第十二章 资产配置管理-资产配置方法.pdfVIP

2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资基金 第十二章 资产配置管理 知识点：资产配置方法 ● 定义： 包括历史数据法和情景综合法 ● 详细描述： 1.历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去 的经历推测未来的资产类别收益。 2.历史数据包括各类型资产的收益率、以标准差衡量的风险水平以及不 同类型资产之间的相关性等数据，并假设上述历史数据在未来仍然能够继续 保持。 3.与历史数据法相比，情景综合分析法在预测过程中的分析难度和预测 的适当时间范围不同，也要求更高的预测技能，由此得到的预测结果在一定 程度上也更有价值。 4.一般来说，情景综合分析法的预测期间在3—5年左右，这样既可以超 越季节因素和周期因素的影响，能更有效地着眼于社会政治变化趋势及其对 股票价格和利率的影响，也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为战术 性资产配置提供了运行空间。 5.情景综合分析法预测的基本步骤 （1）分析目前与未来的经济环境，确认经济环境可能存在的状态范围 ，即情景。例如，经济可能会出现的高速增长和低通货膨胀、反通货膨胀、 通货紧缩、通货再膨胀、滞胀等状态。 （2）预测在各种情景下，各类资产可能的收益与风险，各类资产之间 的相关性。例如利息率、股票价格、持有期回报率等。 （3）确定各情景发生的概率。 （4）以情景的发生概率为权重，通过加权平均的方法估计各类资产的 收益与风险。 例题： 1.资产配置的基本方法包括（）和（）。 A.技术分析法；历史数据法 B.情景分析法；量化分析法 C.基本分析法；技术分析法 D.历史数据法；情景分析法 正确答案：D 解析： 资产配置的基本方法包括历史数据法和情景综合分析法。 2.一般来说，情景综合分析法的预测期间在（）年。 A.2－5 B.3－6 C.4－7 D.3－5 正确答案：D 解析： 一般来说，情景综合分析法的预测期间在3－5年 3.以下资产配置的步骤中，利用历史数据与经济分析决定投资者所考虑资产 在相关持有期间内的预期收益率，确定投资的指导性目标的步骤是（）。 A.确定有效资产组合的边界 B.寻找最佳的资产组合 C.明确资产组合中包括哪几类资产 D.明确资本市场的期望值 正确答案：D 解析： 明确资本市场的期望值这一步骤包括利用历史数据与经济分析决定投资者所 考虑资产在相关持有期间内的预期收益率，确定投资的指导性目标。 4.资产配置中的两种主要方法是（）。 A.指数投资法 B.积极管理法 C.历史数据法 D.情景综合分析法 正确答案：C,D 解析： 历史数据法和情景综合分析法是贯穿资产配置过程的两种主要方法。 5.下面在基金管理人配置资产的历史数据法说法中，正确的是()。 A.预测期在3-5年之内 B.在运用历史数据法预测时要确定各情景发生的概率 C.已发生的概率为权重，通过加权平均的方法估计各类资产的收益与风险 D.进行预测时一般需要按照通货膨胀预期进行调整，使调整后的实际收益率 与过去保持一致 正确答案：D 解析： 此题考查历史数据法的特点。 6.将投资者划分为风险厌恶、风险中性和风险偏好三种类型所采用的方法是 ()。 A.β值测度 B.历史数据法 C.情景综合分析法 D.风险偏好分析法 正确答案：B 解析： 采用历史数据分析方法，一般将投资者划分为风险厌恶、风险中性和风险偏 好三种类型。 7.与资产配置的历史数据法相比，情景综合分析法对预测技能要求不高。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：与资产配置的历史数据法相比，情景综合分析法对预测技能要求更高 。 8.以下关于历史数据法和情景综合分析法的对比中，正确的有（）。 A.划分系统风险和非系统风险采用的是历史数据法 B.历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经 历推测未来的资产类别收益 C.历史数据法和情景综合分析法是贯穿资产配置过程的两种主要方法 D.更复杂的历史数据法不可以结合不同历史时期的经济周期进行进一步分析 正确答案：A,B,C 解析：更复杂的历史数