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主体与中期票据跟踪评级报告
云天化集团有限责任公司2010年度第一、二期、
2011年度第一、二期、2012年度第一期、
2013年度第一期中期票据跟踪评级报告
大公报 SD【2014】225 号
主体信用 跟踪评级观点
跟踪评级结果：AA+ 评级展望：负面 云天化集团有限责任公司（以下简称“云天化集
上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 团”或“公司”）仍主要经营化肥、玻纤材料和食盐
债项信用 的生产销售以及磷矿采选等业务。评级结果反映了公
债券 发债 债券存 跟踪评级 上次评级
简称 规模 续期间 结果 结果 司多元化格局仍具有一定整体抗风险能力、磷矿资源
10云天化 10 2010.02.08～ 丰富且采选技术较高、磷肥和玻纤生产具备一定规模
AA+ AA+
MTN1 亿元 2015.02.08 优势以及食盐盈利能力提升等有利因素，同时也反映
10云天化 4亿 2010.02.08～
MTN2 元 2015.02.08 AA+ AA+ 了天然气等主要原材料价格上涨、化肥价格下跌和运
11云天化 15 2011.07.15～ AA+ AA+ 费增加进一步削弱公司盈利能力、化肥和玻纤业务受
MTN1 亿元 2016.07.15
行业景气度影响较大、2013 年以来经营出现大幅亏损
11云天化 5亿 2011.10.21～
MTN2 元 2016.10.21 AA+ AA+ 以及资产负债率持续提高等不利因素。
12云天化 10 2012.08.23～ AA+ AA+ 综合分析，大公对公司 2010 年度第一、二期、
MTN1 亿元 2017.08.23
2011 年度第一、二期、2012 年度第一期和 2013 年度
13云天化 6亿 2013.03.15～
MTN1 元 2018.03.15 AA+ AA+ 第一期中期票据信用等级维持 AA+，主体信用等级维
持 AA+，评级展望调整为负面。
主要财务数据和指标 (人民币亿元)
项 目 2014.3 2013 2012 2011
有利因素
总资产 945.72 922.19 854.50 803.49
所有者权益 165.32 172.05 192.83 176.14 ·公司已形成以化肥为核心业务、集磷矿采选、玻纤
营业收入 115.81 635.55 598.79 461.39 新材料等为一体化的多元化产业格局，仍具有一定
利润总额 -6.98 -13.62 1.29 16.27 的整体抗风险能力；
经营性净现金流 -14.33 -25.03 23.50 20.33
资产负债率（%） 82.52 81.34 77.43 78.08 ·化肥出口关税的下调有助于改善化肥行业的盈利能
债务资本比率（%） 79.36 77.94 73.47 72.77 力；
毛利率（%） 13.19 13.41 15.76 22.39 ·公司磷复肥生产能力仍居国内领先地位，规模优势
总资产报酬率（%） 0.12 1.66 3.22
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