温州金融改革资本市场视角doc.doc

温州金融改革--资本市场视角 本文是证监会研究中心和北京证券期货研究院温州金融改革课题研究组2013年8月完成的温州金融改革课题报告的精简版。课题组组长：祁斌；副组长：黄运成；协调人：刘彬；成员：鲁公路、査向阳、李东平、李丰也、蒋畅、戴苏琳、余兆纬、陆婷。该研究得到中央巡视工作领导小组办公室黎晓宏同志（原证监会纪委书记）、浙江省副省长朱从玖同志的指导。) 摘要：温州传统制造业回报率下降，逐步失去竞争力，产业空心化，资金投机矿产和地产失败是温州民间借贷危机发生的根本原因；企业联保和互保增强了民间借贷危机的传染性。温州需要解决的核心问题是如何提升金融体系服务实体经济的能力，以及如何解决民间资金投资难问题。建议：一是提升温州经济的现代化水平，促进温州经济与现代化金融市场的融合。二是建设区域性资本市场，服务中小微企业。三是积极稳妥地发展证券、基金、期货等各类金融机构，更好地服务投资主体和融资主体。四是积极研究探索和试点市政债、资产证券化、优先股等产品，满足市场主体的投融资需求。五是加强金融监管，防范区域内系统性风险。 关键词：温州 借贷危机 金融改革 资本市场 温州民间借贷危机在2011年4月份就初见端倪。当时，温州三家老牌企业，三旗集团、波特曼和江南皮革相继破产或者倒闭。信泰集团董事长“眼镜大王”胡福林的出走使温州民间借贷危机浮出水面。担保链加速了温州民间借贷危机的蔓延。由于很多企业从属于不止一条担保链，除了正规金融体系的担保链，还有民间借贷的担保链，这使得风险迅速在企业间传播，造成较大范围的财务危机。借贷危机对温州的经济金融产生了很不利的影响。 一、温州经济的基本情况与特点 （一）民营经济发达 温州民营经济在温州经济中占据主导地位。2011年，温州市生产总值3418.53亿元，其中民营经济实现增加值2799.80亿元，占温州市生产总值的81.9%。在财政贡献方面，温州民营经济上缴税款占税收收入总额的85.7%。在外贸方面，民营经济出口额占温州总出口额的95%。在吸纳就业方面，民营企业的从业人员占温州总就业人员的94.4%。在消费方面，温州市民营经济实现社会消费品零售总额占温州市社会消费品零售总额的89.5%。在温州经济增长因素中，民营经济已成为主要的增长极，民营经济对GDP的贡献率已超过80%。 2011年温州市民营经济概貌 指标 单位 绝对值 民营经济占温州市比重% 民营经济生产总值 亿元 2799.8 81.9 工业增加值 亿元 1424 91.5 服务业增加值 亿元 1072.56 69.2 民营企业出口额 亿美元 171.82 79.7 民营经济固定资产投资 亿元 1198.39 68.4 民营经济消费品零售总额 亿元 1582.54 89.5 民营企业上缴税收 亿元 396.08 82.4 民营企业从业人员 万人 534.69 92.9 资料来源：温州统计年鉴（2012） （二）“温州人经济”对温州本地影响大 温州经济有一个很重要的特点是“温州人经济”。由于温州早年“小商品、大市场”的发展思路，温州经济在本土之外发展迅猛，温商遍布全国各地，甚至全世界各地。据不完全统计，不算温州本地，仅以在全国各地创业的温州人来统计，就有160万多，他们创办企业3万多家，总资产超亿元的企业近50家，个体工商户37万户，年销售收入达1600亿元。也就是说，温州全市有五分之一的人在温州以外的市场经商，人数超过了温州市辖的五个县(区)的人口总和。此外，还有数十万温州大军在国外经商，足迹遍布全球。可以说，温州人在本土之外再造了“多个温州”；在海外，有40多万温籍华侨华人、港澳台同胞分布在欧美等世界100多个国家和地区。 “温州人经济”使温州跨区域资本流动活跃，温商从温州本地获取资金资源配置到全国各地，据估算，大约每年有25%的信贷资金由温州流向区域外。 （三）产业逐步空心化 温州的产业结构以低端制造业为主，劳动力密集型特征明显，竞争力较弱。同时，“两头在外”特征明显，对出口依赖程度高，易受外部影响。此外，温州企业研发水平和投入较低，企业家多，专业人才少，产业升级滞后。近年来，随着要素成本上升，外需萎缩，温州传统行业回报率下降，加剧资金流入房地产等投机领域，造成产业逐步空心化。 1、低端制造业为主导的产业结构，附加值低 从行业分布来看，第二产业中的制造业比较发达，占据温州经济的主导地位。2011年温州第二产业中制造业占比为88.39%，制造业在总产值中占比为45.52%；制造业中，尤以传统制造业为主，先进制造业相对落后。温州民营经济仍以电气、鞋革、服装、塑料制品等传统产业为主，先进制造业如石化、医药，通信电子设备等相当薄弱。2011年，电气、鞋革、服装、塑料等4个行业实现工业总产值2034.48亿元，占规模以上工业总产值的46.4%，而石化