第8章外汇市场.pptVIP

第8章 外汇市场 内容简介 外汇市场的交易量大、流动性强。国际贸易和国际投资通过外汇市场兑换货币。汇率的变化对国际贸易和国际投资的成本和收益有重要影响。决定汇率的因素有很多。例如，政治因素、经济因素、文化因素、货币在国际贸易中的地位等。汇率的决定理论主要有两种：购买力平价理论、利率平价理论。用这些理论计算出的汇率是汇率的期望值，与实际汇率有所不同。期望汇率的影响因素很少，而实际汇率的影响因素很多。 8.1 外汇市场的基本概念 8.2 即期汇率 8.3 远期汇率 8.4 汇率折算与进出口报价 8.5 购买力平价理论 8.6 利率评价理论 学习目的 掌握外汇市场的基本概念。 掌握即期汇率和远期汇率。 掌握购买力平价理论。 掌握利率平价理论。 掌握理论汇率与实际汇率之间的区别。 8.1 外汇市场的基本概念 外汇市场是一个完美的市场。交易的商品只有货币，信息自由流动，市场参与者没有入场条件。与股票市场相比，内幕交易少。日交易量超过一万亿美元。 全世界有9个外汇交易中心：伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、香港、悉尼、巴黎。 外汇市场参与者是那些直接或间接买卖外汇的交易商。外汇市场的参与者主要有五大类：客户、商业银行，其他金融机构、外汇经纪人和中央银行。客户是指个人和公司，通过商业银行买卖外汇，来从事国际贸易和投资。客户群体包括进出口商、旅游者、移民、投资者等。客户是外汇市场价格的接受者，而外汇经纪人是外汇市场价格的制定者。 表8-1 2002年5月《欧洲货币》公布了市场份额前10位的金融机构 金融机构 市场份额 花旗集团(Citigroup) 11.17 瑞银华宝(UBS Warburg) 10.96 德意志银行(Deutsche Bank) 9.79 高盛集团(Goldman Sachs) 6.60 JP摩根大通银行(JP Morgan Chase) 5.86 大通曼哈顿银行(Chase Manhattan Bank) 4.69 瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston) 4.62 摩根斯坦利(Morgan Stanley) 3.70 荷兰银行(ABN Amro) 3.40 瑞士北欧斯安银行(SEB) 2.76 商业银行是外汇经纪人，根据外汇市场的供求关系报出外汇的买卖价格。商业银行之间外汇交易规模最大，其次是客户与商业银行间外汇交易，中央银行与商业银行之间的外汇交易规模最小。 中央银行是银行的银行，为了制定和实施货币政策，参与外汇市场交易。中央银行参与外汇市场交易的目的是为了干预外汇市场，抑制汇率的波动。 外汇交易的步骤如下：价格发现；决策制定；清算头寸；持有头寸。 2001年的调查结果显示，伦敦是全球最大的外汇交易市场，日交易量占比为30%，之后是纽约（15.7%）、东京(9.1%)。澳大利亚（3.2%）排第八，法国(3%)排第九。 商业银行之间的外汇交易占一半多，商业银行与其他金融机构之间的外汇交易大约占28%，商业银行与其他客户之间的交易占比很少。跨国外汇交易占比60%，国内外汇交易占比40%。 外汇交易是双方交易，占比为200%。如果以单一货币计算，美元占比为90%，之后是欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加元、澳元、瑞典克郎、港元。 如果以交易货币计算，占比为100%。美元/欧元的交易量最大，之后是美元/日元、美元/英镑、美元/瑞士法郎、美元/加元、美元/澳元。因为国际贸易用美元结算，又是储备货币，在外汇市场上，其他货币兑美元的交易量最大。 8.2 即期汇率 8.2.1 双边即期汇率 在外汇市场，两种货币立即交易所使用的汇率称为即期汇率。用一国货币购买另一国货币的价格。例如，在中国大陆，用人民币购买1美元的中间价为6.8652，可以表示为1USD=6.8652RMB。 即期外汇交易又称现汇交易，是指买卖成交后