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当前形势下PPP项目实施风险及对策 　　摘要：本文主要探讨了在当前形势下PPP建设、运营中面临的各种风险，并针对性地提出了应对策略 关键词：PPP项目；地方政府债务；利率风险 中图分类号：F283 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）003-0-02 近年来，随着国家深化体制改革和产业结构调整的开展，建筑业市场发生了巨大变化，政府和社会资本合作的PPP模式成为施工企业业务拓展的主要模式之一。PPP模式减轻了政府财政压力，提高了项目运营效率和服务质量的战略选择，但是PPP项目的运作给企业带来高回报的同时也意味着高风险，除了一般建设项目所具有的风险之外，还面临着特殊的风险。本文从目前形势下参与PPP项目面临的宏观经济风险、信用风险、利率风险、财务风险、运营风险和市场风险等方面进行了分析 目前形势下，PPP模式投资风险主要有以下几个方面： 一、宏观经济风险 一是外部政治经济风险 当前世界政治经济格局变化巨大。欧美各国民粹化抬头，全球经济走到了全球化面临逆转的十字路口。英国脱欧，美国大选特朗普当选，法国极右翼候选人勒庞声势日隆，欧盟面临分崩离析，这些看似一个又一个的“黑天鹅”事件，背后的根本逻辑在于全球化的退潮。在具有民粹化倾向的特朗普总统主导下，美国今后可能为了减少贸易赤字而对新兴经济体特别是墨西哥和中国采取贸易保护。这对于尚处在经济转型期、外贸依存度较大的中国经济而言是很不利的政经环境 但是另一方面，美国主导旨在孤立中国的TPP，TIPP战略搁浅，中国主导的“一带一路”走出去战略处在机遇期 二是经济增速下滑风险 近年来中国经济增长对投资的依赖整体处于上升过程，并且保持了较高的水平，每年都保持在65%以上的水平，2014年和2015年突破了80%。基?A设施投资在固定资产投资中的占比一直保持在15%以上，在GDP中的占比保持在10%以上。从增长速度来看，近三年基础设施投资的增速远超过固定资产投资的增速，表明投资拉动主要是通过基础设施投资的大规模投放来实现的。从基础设施增速数据看，近三年年复合增长率为约20% 自2015年下半年以来房地产政策放松导致一二线城市房地产价格飙升，居民部门中长期贷款占贷款总额比例持续接近50%，使房地产领域积累了巨大风险。国务院于2016年“十一”前后迅速部署房地产市场调控措施，效果显现，目前房地产投资增速得到控制 为了保持经济增长，在房地产投资下滑的情况下，全国特别是中西部地区基础设施投资力度加大，以新疆为例，2017年度计划投资规模空前，根据新疆政府17年投资工作目标，力争实现全社会固定资产投资1.5万亿元以上，全社会固定资产投资增长50%以上。其中，为加快交通基础设施建设，力争完成公路建设投资2000亿元、铁路建设投资347亿元、机场建设投资143.5亿元。对应2017年新疆固投同增50%（2016年9983万元，同比降5.1%），公路投资完成额将增长836%、铁路投资将增长114%、机场投资增加53%。如下表： 二、信用风险 信用风险指PPP模式中政府与社会资本双方履约的意愿与能力及其信用保证结构的效用。因为PPP模式的一个重要特征是“伙伴关系”，信用风险是所有风险中最首要的。政府部门的强势地位容易导致项目运作过程中决策的随意变更，其短期行为可能会导致政策的不连续，如地方政府换届后对某一些基础设施建设的政策缺乏连贯性，继续履行上届政府签订的合同意愿不足，会在项目实施的不同阶段给投资方带来困扰。政府不履行或延迟履行合同约定的责任和义务而给项目带来直接或间接的危害 目前地方政府债务高企。据推算，2015年底，全国地方政府性债务规模可能高达50万亿元，该数据还未考虑隐性债务部分。2016年11月，国务院办公厅发布《关于印发〈地方政府性债务风险应急处置预案〉的通知》（国办函〔2016〕88号）。同时财政部印发《关于印发〈地方政府性债务风险分类处置指南〉的通知》（财预〔2016〕152号），明确了地方政府性债务的分类处置原则。通知要求对地方政府债券，地方政府依法承担全部偿还责任，中央原则上不救助 近年来，PPP项目的发展在我国呈现井喷态势。根据全国PPP综合信息平台项目库数据，截至2016年9月30日，全国PPP入库项目共计10471个，总投资额约12.8万亿元。实际上，PPP项目选择有其特定范围，西方发达国家PPP投资占公共投资的比重控制在15%以内。目前我国启动了巨量的PPP项目，PPP对于地方政府而言更多是因为其他资金来源渠道堵塞之后的融资选择。从目前已经落地的PPP项目看，大部分是以土地平衡模式和政府隐形担保为主，实际上仍是地方政府性债务的一部分，只是政府采用PPP模式后，可将资产负债表的债务“出表”，形成