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黄金年报：08大幅波动 09科学配置投资比例 ??2008年12月31日?00:14??新浪财经 　　报告要点： 　　2008年 HYPERLINK /money/future/quote.html?code=au0906 \t _blank 黄金市场的波动相对往年比较大，但是仍然比世界主要的股票指数稳定。充分体现了黄金投资的防御性特点。 　　l通过对黄金长期供求的分析以及石油价格、美元指数明年的变动因素进行整理分析，得出结论：长期看黄金供不应求的局面还将持续下去，明年的石油价格和美元指数也对2009年黄金价格有一个比较好的支撑。 　　科学配置黄金投资比例 　　报告正文： 　　1 2008年黄金投资市场回顾 　　金价在2008年3月17日冲上1032.550美元/盎司，达到历史高点，之后出现下跌。下跌一方面是季节性原因的影响，一方面是对全球各种经济指标悲观的市场解读。由于黄金需求大国的黄金饰品需求有非常??的季节性，一般是在每年1季度和4季度达到最高，所以在一季度末出现价格的调整是比较正常的现象；另一方面，由于美国的次债危机愈演愈烈，市场对未来经济的看法，开始出现的悲观情绪，同时开始出现对原油价格的下跌预期。在之后的半年，市场有涨有跌，一直到9月份，美国金融机构第三季度财务报告的披露，次债危机全面暴露。市场流动性趋紧。并且，随着美元指数强劲上扬，黄金现货价格急转直下，10月24日触及全年最低点，681.45美元/盎司。但在12月初又开始出现上升行情，这种价格的反弹一方面是由于上述的季节性影响；另一方面是对美元指数下调的回应；同时，市场普遍预期油价的下跌空间十分有限。虽然黄金价格波动比较大，但是它的振幅，依然小于美国股票市场，原油市场，A股市场等资本市场。 　　2008年黄金现货价格走势图 　　 2008年黄金现货价格走势图。（数据来源：展恒理财金融数据中心）  HYPERLINK /photo \t _blank 点击此处查看全部财经新闻图片　　截止日期：2008年12月12日 　　 　　黄金投资的计量分析 　　1 计量检验 　　选取原油价格、美元指数，检验它们和黄金价格之间的关系，并且在模型之中引进了长期趋势。我们得到这样的结论，在数据区间(2006年3月1日至2008年12月12日)黄金价格有显著的长期向上的趋势，平均每天上涨美元/盎司；黄金价格和石油价格有显著的证相关关系，在数据区间，平均来讲，石油价格每上升1美元/桶，黄金价格上升美元/盎司；黄金价格和美元指数存在显著的负相关关系，平均而言，黄金指数每上升1个点，黄金价格下降美元/盎司。 　　我们设定模型形式如下： 　　其中： 　　为美元的日收盘价，时间从2006年3月1日，到2008年12月12日； 　　为美元指数，频率为日； 　　为原油价格，单位为美元/桶，频率为日； 　　代表时间趋势，单位为年； 　　使用SAS统计软件，得到结果如下： 　　图表 黄金现货价格影响因素回归模型统计输出结果I 　　 黄金现货价格影响因素回归模型统计输出结果I。（来源：新浪财经）  HYPERLINK /photo \t _blank 点击此处查看全部财经新闻图片 　　从结果看，美元指数每上升1点，黄金价格下降10.2711元/盎司；石油价格每上升1美元/桶，黄金价格上升1.038美元/盎司；从长期趋势来看，每年价格上升60.0911美元/桶。 　　图表 黄金现货价格影响因素回归模型统计输出结果II 　　 黄金现货价格影响因素回归模型统计输出结果II。（来源：新浪财经）  HYPERLINK /photo \t _blank 点击此处查看全部财经新闻图片 　　从方程的效果看，这三个因素能够解释，黄金价格波动的88.5%，即使是用调整过的拟和程度来衡量，也能够解释黄金价格的88.46，解释力是比较强的。 黄金：人类永恒的财富(2) ??2008年12月31日?00:14??新浪财经 　　F检验的效果也非常令人满意，达到1845.14，这说明，模型在概率意义上的拟和优度是非常可靠的。 　　图表  HYPERLINK /money/future/quote.html?code=au0906 \t _blank 黄金现货价格影响因素回归模型统计输出结果III 　　 黄金现货价格影响因素回归模型统计输出结果III。（来源：新浪财经）  HYPERLINK /photo \t _blank 点击此处查看全部财经新闻图片 　　我们再来看看每个变量的情况，无论哪个参量，最小的 值也能达到7.71，对应的 都非常的小，都小于0.0001。 　　图表 黄金、石油、美元指数三维关系图 　　 黄金、石油、美元指数三维关系图。（来源：新浪财经）  HYPERLINK