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横琴新区推进科技金融服务创新主体探究 　　【摘要】珠海横琴自贸区的重点发展产业包含金融服务、科教研发及高新技术，作为金融创新试验区，从横琴自贸区高科技企业金融服务需求进行深度分析，探索如何引导金融资源支持科技创新与科技企业发展，进一步创新与完善科技金融服务 【关键词】横琴新区 科技金融服务创新 主体研究 一、引言 珠海横琴自贸区作为粤港澳深度合作示范区，根据国务院批准的广东自由贸易试验区总体方案要求，按照横琴自贸片区的功能定位，休闲旅游、商务服务、金融服务、文化创意、中医保健、科教研发、高新技术七大产业被列为横琴的重点发展产业，其中与科技直接相关的产业有两项，显示出高科技产业在横琴建设与发展中的重要作用 推动高科技产业的发展，需要科技金融服务的大力支持。自横琴自贸片区成立以来，横琴金融业取得快速发展，包含银行、证券、保险、基金在内的各类金融机构大举进驻，金融业已形成集聚发展的态势，这为高科技企业的发展提供了有力的条件。横琴作为金融创新的实验区，探索如何引导金融资源支持科技创新与科技企业发展，进一步创新与完善科技金融服务，有着重要的意义 二、高科技企业生命周期及金融服务需求 一般来说，高新技术企业从提出构想到企业创立、发展、成熟，存在一个成长的生命周期，大致可以分为种子期、创建期、成长期、成熟期四个阶段。每个阶段，企业都具有不同的特点，面临不同的问题，对金融服务的需求不同 种子期的主要成果是样品研制成功，同时形成完整的生产经营方案，因此又称为“孵化期”。这一阶段的创业项目对创业者有着极大的依赖性，并且极具风险性，因此传统意义上的金融机构很难投资此类项目。实践中个人风险资本或天使基金投资种子期项目较多些 创建期是指采用新产品、新技术等种子期最终的创新成果进行科技创业的阶段。创建期需要资金来购买机器、厂房、办公设备、生产资料、后续的研究开发和初期的销售等，所需资金巨大。此外，这一阶段由于产品还很不成熟，需要有一个继续完善的过程，并且还需通过市场的检验，因此企业依然面临着巨大的风险。根据国内外的实践，风险投资资本（VC）是创建期企业的最适合的投资机构。VC不仅为企业提供急需的资金，还为企业提供咨询服务，甚至直接加入公司的管理，帮助企业实现成功 成长期企业的产品已经获得了市场的认可，具有了一定的市场地位，从而摆脱了生存危机。为了获取更大的竞争优势，企业将进一步扩大生产规模，降低成本，建立更大的销售网络，努力实现新产品的产业化及国际化，因此这一时期也称为基于创新成果的高新技术产业化阶段。这一阶段企业投资风险也相对前两阶段大为降低，同时资金的需求量超过前两阶段。在实践中，私人股权投资基金（PE）是这一阶段的主要的股权投资方。PE不仅资金实力雄厚，同时具备丰富的投融资经验，熟悉国际法律法规及政策，通晓并购实务，因此在资金支持之外，能为成长期的高科技公司在战略层面提供实质的帮助。PE一般会通过扶持公司上市最终退出 成熟期与成长期的界限并不明显。一般认为，公司经过了成长期的高速发展阶段，公司业绩、经营管理，治理结构等都进入相对稳定的阶段，表明公司进入成熟期。成熟期的公司，往往都是上市公司，其融资渠道更加多元化。此时的筹资方面更加注重的筹资的成本，低成本的债权筹资往往是首选 综上所述，科技企业生命周期不同阶段的收益与风险关系基本成反比，越接近科技创新的源头，收益越高，同时风险也越高。对于科技创新活动而言，最重要的是前两个阶段，因为这是科技创新活动成功与否的?P键阶段，同时也是资金成本相对较高的阶段，金融支持最薄弱的阶段，因此科技金融创新所重点针对的，也应当是这两个阶段的科技公司需求 三、横琴新区当前科技金融服务的供给分析 横琴现有的科技金融服务主要有以下四个方面，下图1表示如下： 由上可见，当前横琴新区科技企业的资金来源主要依靠四方面：政府资金、税收方面的直接补助和优惠、银行为主体的信贷资本、私人风险风投、政府基金共同参与的股权融资，以及资本市场上市融资。很显然，以上科技金融服务的对象应当主要是成长期与成熟期的科技企业，而对于更接近技术创新上有的种子期、创建期科技企业，由于其高风险的特性，超出了银行、小额贷款、私募股权投资机构等所认可的投资范围。对于政府创业引导基金以及风险投资公司来说，其在审批环节、风险鉴别、项目筛选方面有着严格的条件，因此相对更偏好中大型的科技公司。种子期与创建期是科技公司成长的关键阶段，同样是科技创新成败与否的关键阶段，也是最需要科技金融服务支持的阶段。但是，这两个阶段的公司属于初创或技术研究阶段，公司经营管理不规范、前景不明朗。因此，这两个阶段的风险也最高，其所需要的金融服务，需要特别的制度安排来解决 四、横琴新区科技金融服务主体创新 （一）引入科技