第四章货币市场简介.ppt

金融市场学 主讲：陈红梅 办公电话：2742615 第1节 货币市场与货币市场工具 货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现实的货币。 第1节 货币市场与货币市场工具 一、同业拆借市场 同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。 第1节 货币市场与货币市场工具 一、同业拆借市场 （一）同业拆借市场的形成和发展 同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。 拆借交易不仅发生在银行之间，还出现在银行与其它金融机构之间。 第1节 货币市场与货币市场工具 一、同业拆借市场 （二）同业拆借市场的交易原理 同业拆借市场主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，用以调剂准备金头寸的市场。 同业拆借市场资金借贷程序简单快捷，借贷双方可以通过电话直接联系，也可与市场中介人联系。 第1节 货币市场与货币市场工具 一、同业拆借市场 （三）同业拆借市场的参与者 同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。 非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等也是金融市场上的重要参与者，它们大多以贷款人身份出现在该市场上。 第1节 货币市场与货币市场工具 一、同业拆借市场 （四）同业拆借市场的拆借期限与利率 同业拆解的期限 同业拆借市场的拆借期限通常以1—2天为限，短至隔夜，多则1—2周，一般不超过1个月，当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到一年的。 第1节 货币市场与货币市场工具 一、同业拆借市场 （四）同业拆借市场的拆借期限与利率 同业拆解的利率 同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。 在国际货币市场上，比较典型的，有代表性的同业拆借利率有三种，即伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。 第1节 货币市场与货币市场工具 （五）我国的同业拆借市场 我国的同业拆借始于1984年 。 1986年1?月，正式提出开放和发展同业拆借市场。 到 1987年6月底，除西藏外，全国各省、市、自治区都建立了不同形式的拆借市场，初步形成了一个以大中城市为依托的，多层次的，纵横交错的同业拆借网络。 1988年9月 ，某些地区的拆借市场关门歇业 1993年7月 ，国家开始对拆借市场进行清理 1996年1月3日，经过中国人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。 第1节 货币市场与货币市场工具 二、回购市场 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 所谓回购协议指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 第1节 货币市场与货币市场工具 二、回购市场 （一）回购协议交易原理 当回购协议签定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格再加若干利息，购回该证券。 第1节 货币市场与货币市场工具 二、回购市场 （二）回购市场及风险 如果到约定期限后交易商无力购回政府债券等证券，客户只有保留这些抵押品。市场利率变动对债券的价值产生影响。 第1节 货币市场与货币市场工具 二、回购市场 （三）回购利率的确定 在回购市场中，利率是不统一的，利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有： （1）用于回购的证券的质地。 （2）回购期限的长短。 （3）交割的条件。 （4）货币市场其它子市场的利率水平。 第1节 货币市场与货币市场工具 （四）我国的债券回购市场 中国的国债回购业务始于1991年 1992年，武汉证券交易中心也推出了国债回购业务 。 1993年，几个主要市场的回购业务已初具规模。 1997年6月 ，形成了平行的两个国债回购市场，银行间国债回购市场和场内国债回购市场。 1999年以后两个国债回购市场呈现统一趋向 到2003年，我国的债券回购交易额突破了17万亿元， 第1节 货币市场与货币市场工具 三、商业票据 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。 第1节 货币市场与货币市场工具 三、商业票据 （一）商业票据的历史 商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。 20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些变化。