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前言 作为一种创新性金融工具，风险投资在现代经济发展中起了举足轻重的作用。它通过加速科技成果向生产力的转化，推动了高科技企业从小到大、从弱到强的长足发展，进而带动了整个经济的蓬勃发展和兴旺。因此，风险投资被称为“经济增长的发动机”。 随着经济的发展，我国风险投资业也初具雏形，拥有了一批风险投资机构和一定的投资能力。 一切经济，无论是自然经济、计划经济、市场经济、还是新经济，其基本内容都是由交易构成的，而交易得以实现的依据和前提是评价，评价是市场供求关系的结果，也是调整市场供求关系的杠杆，可以是即时的撮合，也可以是阶段的妥协产物，但更多的是建立在商业规则上的计算结果。因此，可以这样说，评价贯穿着整个经济活动的始终，是一切经济和管理行为的依据和前提。 在整个风险投资决策流程中，对风险投资项目及企业的评价至关重要，因为它决定性的影响着投资决策，并在很大程度上决定了项目的投资风险与潜在的收益状况，如果不能合理、准确地进行相关评价，就无法选择合适的投资对象，风险投资的成功也就无从谈起。我国的风险投资虽然已经开始起步，并取得了一定的成效，但相对于国外发达国家已趋于成熟的风险投资，仍处于幼稚期，与风险投资相关的配套体系尚未真正建立起来，尤其是在风险投资项目评价规范与方法体系方面的研究比较薄弱，也缺乏风险投资项目评价的经验积累。因此，本论文试图通过卓越投资公司对胜隆公司风险投资项目进行评价的案例，在建立符合我国国情的风险投资评价体系上进行研究和探讨，希望能为推动我国风险投资的发展起到一定的作用。 本论文的研究力求理论与实际相结合，强调规范性、针对性和可操作性。 第一部分 案例背景介绍 胜隆软件技术有限公司（为了保护企业的商业机密，在本论文中均不采用企业的真实名称，以下简称胜隆公司）是一家以图形技术为主，集GPS（全球卫星定位系统）监控、三维可视化软件、数据（电子地图）、自导航软件技术于一体的专业化GIS（地理信息系统）综合应用软件公司，该公司在正式成立之前，经过8-9个月的实体运行阶段，其间业务量进一步扩大，于是2001年4月1日，公司创始人投资55万元正式注册了现在的胜隆软件技术有限公司。胜隆公司成立后，各项业务发展良好，至2002年初，该公司已发展成为，拥有总资产110万元，员工总数20人的高新技术企业。 但随着企业业务的不断发展，胜隆公司资金不足的矛盾日益突出，由于公司资产规模较小，无法从银行获得进一步发展所需资金。因此，胜隆公司于2002年初开始与各类风险投资机构接触，希望能得到风险投资资金的支持。一家名为卓越投资公司（以下简称卓越公司）的风险投资机构在对其进行了初步了解后，觉得该公司有较大的发展潜力，于是对其进行了进一步的调研。 卓越公司在初步决定对胜隆公司进行投资后，即展开了对该项目的具体评价工作。但在经过查阅国内外相关的文献资料后发觉，我国的风险投资虽然已经开始起步，并取得了一定的成效，但相对于国外发达国家已趋于成熟的风险投资，仍然处于幼稚期，与风险投资相关的配套体系尚未真正建立起来，尤其是在风险投资项目评价规范与方法体系方面的研究比较薄弱，也缺乏风险投资项目评价的经验积累。因此卓越公司通过参考国内外关于风险投资项目评价的文献资料以及国内相关投资项目的案例报告，并结合胜隆公司的实际情况，对该项目全面的进行了分析评价。卓越公司按照风险投资的一般要求首先对胜隆公司进行了综合的评价，主要从企业的发展历史沿革、经营战略与市场、主导产品与技术水平、目前的财务状况、营销状况、管理状况、人力资源状况等方面作了有关的分析和评价，并采用贴现现金流量法对企业的可投资价值做了一番估值。最终卓越投资公司在7月份出资800万元人民币受让了其30%的股权。也就是说，当时企业的净资产只有140万元，而投资公司承认该企业的实际投资价值在2000万元以上。 正如本论文所提到的，风险投资带给企业的不仅仅是资金，还为企业带来了相应的管理经验——这正是创业家，尤其是从事技术出身的创业者所紧缺的。卓越投资公司逐步规范了胜隆公司的内部管理机制，与企业的原创人员一起制定了今后的发展规划，为企业的顺利运作奠定了一个良好的基础。 本论文将以胜隆公司项目的评价作为实际案例，在总结国内外相关文献理论的基础上进一步阐述对风险投资评价体系的有关认识与看法，希望能为我国风险投资项目评价体系的研究起一定的作用。 第二部分 相关文献综述 2.1 风险投资概述 2.1.1 风险投资的起源及发展 风险投资最早出现在美国，它诞生的标志是1946年美国研究发展公司的建立。但是在50年代初期，风险投资还没有成为一个行业，只是个别公司从事零星的投资业务。直到1958年，在美国政府的直接参与下，风险投资才真正发展成为了一个行业。这一年，美国国会通过了旨在支持高科技企业发展的小企业投资法案，创