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短线是银 中线是金 2012年03月30日 《2012飞龙在天》二季度辅导手册 《2012飞龙在天》二季度辅导手册 《飞龙龙在在天天》》二二季季度度辅辅导导手手册册 一、四月指数判断 量能空间到 需政府扶持 3 3 月经济形势总结： 33 预计一季度 GDP 同比增长 8.6%，比上季低 0.3 个百分点，环比增长 1.7%，较上季继 续下滑。虽然有所缓和，但需求还在继续减弱，持续去库存需要厂商继续减慢生产，因此产 出继续下滑。考虑到中国经济内生增长动力犹存，剔除价格后的实际需求下滑不明显，产出 下滑的幅度依然不大。 预计 月工业增加值同比增长 ，增速继续下滑，环比较去年 月有所降低（ 3 10.6% 12 1-2 月不可比）。需求放缓和库存调整是工业产出下滑的最大理由。考虑到需求冲击正在减弱， 主动去库存接近尾声，工业产出将到底部区域。 预计 月城镇固定资产投资累计同比增长 ，比上月继续下滑，按此推算的单月固 3 19% 定资产投资同比下滑至 17%，房地产投资增速将显著下滑。地方投资冲动受限，大型国有 企业扩张意愿不强，受制于天气因素和银行放贷意愿，政策支持项目、在建和续建项目的建 设还没有完全恢复。投资增速下滑明显。 预计 3 月消费累计同比增长 15.5%，较上月回升。家电消费预计将有反弹，汽车销量 或将企稳。加之去年同期相对较低的基数，预计 月消费同比将回升。此外，消费者信心 3 指数连续两月出现上升，显示消费市场有望稳定回升。 预计 3 月份出口同比上涨 5.7%，进口同比上涨 9.5%，贸易逆差为 51 亿美元。出口方 面，从 3 月份开始，出口企业将逐渐恢复正常生产。由于基数原因，3 月出口同比增速仍 将低于二月。进口方面，国内经济虽未见明显复苏，但内生动力犹存，国际油价居高不下， 一定程度上拉动进口增长。3 月份仍将小幅逆差，但明显收窄。 预计 3 月 CPI 同比上涨 3.4%，同比趋势暂企稳。尽管历年的 3 月 CPI 环比大多为负 值，但今年由于食品价格稳中略升，且受燃油价格上涨影响，交通类价格也将上升， 对下 降趋势中的物价水平构成一定支撑， 预计 3 月 CPI 环比持平。 预计 3 月 PPI 同比下降 0.5%，步入负值期。国际大宗商品价格连续反弹，表现最为 明显的是能源价格反弹。此外，国内的能源、化工产品、轻工原料等价格环比也出现较明显 的反弹。预计 3 月 PPI 环比为 0.2%。 预计 3 月信贷 7500 亿，延续货币政策微调态势，信贷投放更加积极，生产活动季节 性恢复， 使得信贷比上两月均值有所增加。 预计 月 同比同比 ，受信贷积极投 3 M1 4.6% 放影响，承兑汇票向表内转移，企业流动资金改善，同比值比上月上升 0.3。预计 3 月 M2 短线是银 中线是金 2012年03月30日 同比 12.8%，由于季末效应，M2 在 3 月会有一个环比的大幅上升，但是去年同期也存在， 因此相互抵消，同比受外汇占款少增影响可能会有小幅下降。 总体看法：需求仍在减弱，主动去库存还在继续，故而产出继续下