大宗交易的程序-沃尔克规则投资公司法摘要.PDFVIP

通报 大宗交易的程序-沃尔克规则/投资公司法 2016 年4 月26 日 非美国上市公司的股东频频接洽ASIFMA 的金融机构/银行会员，寻求协助以在无发售文件 的大宗交易下销售他们所有或一部分的股份。献售股东通常在有限的预先通知下，要求几 家银行在标售过程中竞价。 ASIFMA 的会员希望引起市场参与者关注一个具体问题, 而该问题应在潜在献售股东和其法 律顾问在开始标售大宗交易前予以解决。这就是非美国发行机构标的作为(a)美国沃尔克规 则里的“覆盖基金”，和/或(b) 根据美国的1940 年投资公司法所定义的“投资公司”的状态。 这些都是复杂和广泛的概念，那些在原管辖地不被承认为“投资公司”或“基金”的非美国发行 机构，可在这些概念下被包括。该等发行机构的潜在股份的卖家就算无计划在美国发行或 销售，也应该知道这些概念可能对大宗交易的执行带来重大影响。 为了避免交易延误或对执行大宗交易的定价带来不利的影响，献售股东和其美国法律顾问 应该在邀请银行参与大宗交易的标售前，把进行该分析作为例行事项。ASIFMA 成员期望 能有一个基于包括对相关发行机构公开信息进行审阅而得出的结论, 该等公开信息包括其先 前的发行文件、发行机构最近期的年度报告和最近公布的资产负债表、利润表和其他财务 报表及披露。 我们要求卖家在银行提交报价以执行大宗交易时，通知银行有关标的发行机构是否归属于 “沃尔克覆盖基金”和“美国投资公司”的状态所得出的结论，并把其当作资料提供的一部分。 尤其是，有关发行机构依据或预计将依据投资公司法第3(c)(1)节和第3(c)(7)节所提供的 “私人基金”豁免规定的结论，应该尽早通知潜在献售股东和/或其顾问。此外，任何适用的 “沃尔克覆盖基金”状态排除，例如“海外公募基金”，或其他非“美国投资公司”状态的例外应 该同样被指出。 我们承认，在某些情况下，献售股东和其美国法律顾问未必可以对于某个发行机构是否归 属于“沃尔克覆盖基金”或“美国投资公司” 的问题达成明确的结论，尤其当该发行机构和其 顾问未参与分析过程。在这种情况下，献售股东的美国法律顾问根据现有的事实和情形得 出的有关发行机构状态的最佳观点,或甚至是在合理的分析与思考后认为结论不确定, 也将 存在价值和有利于大宗交易的执行效率，而这将有利于卖家。银行认为重要的是，卖家已 经寻求美国法律顾问的意见，并及时对于此事给予应有和适当的考虑。 此外，我们也提醒市场参与者，在已经断定发行机构依据或预计将依据投资公司法第 3(c)(1)节和第 3(c)(7)节的情况下，献售股东和其法律顾问应该确保任何提供给银行的有 DEVELOPING ASIAN CAPITAL MARKETS 关大宗交易的文件，包括投资者声明书，正确列出附加的步骤和程序以确保任何美国的销 售与相关的例外是一致的。 ASIFMA 联络人 郎若思/ Nick Ronalds 董事总经理– 证券部主管 亚洲证券业与金融市场协会(ASIFMA) nronalds@asifma.org +(852) 2531 6518 发布日期 2016 年4 月26 日 Page 2 of 2