英利能源（中国）有限公司2013年度跟踪评级报告摘要.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 英利能源（中国）有限公司 2013 年度跟踪评级报告 发行主体 英利能源（中国）有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA- 评级展望 负面 中诚信国际维持英利能源（中国）有限公司（以下简称“英利 - 主体上次信用等级 AA 评级展望 负面 中国”或“公司” ）主体信用等级为AA- ，评级展望为负面；维持“12 - 英利 MTN1” 、“12 英利 MTN2” 的债项信用等级为AA 。 存续债券列表 为促进光伏产业健康发展，国内相继出台了一系列扶持政策， 发行额 期限 上次债项 本次债项 国内光伏发电新增装机容量大幅增加，有利于公司产品销售状况的 简 称 （亿元） （年） 信用等级 信用等级 改善。2012 年以来，公司组件产销量均保持增长，产能利用率及 12 英利 MTN1 12 3 AA- AA- 产销率保持在高位，且生产成本保持下降。另外，2013 年以来光 伏组件价格的反弹带动公司毛利率有所回升。但是中诚信国际也注 12 英利 MTN2 3 5 AA- AA- 意到，随着行业景气度下滑，组件价格下降，公司盈利和现金获取 能力均大幅下滑，经营性业务亏损金额较大。加之债务规模持续增 概况数据 加，偿债压力大幅上升。国际贸易争端加剧导致公司经营环境进一 步恶化，美国和欧盟对国内光伏产品征税，国内组件生产商价格竞 英利中国 2010 2011 2012 2013.6 争优势遭到削弱，公司产品销售量将受到一定的负面冲击。另外， 总资产（亿元） 125.31 189.04 238.92 263.91 关联交易及与关联方之间资金往来也将一定程度上削弱公司偿债 所有者权益(含少数股东权益) （亿 能力。 38.57 46.27 37.47 32.58 元） 优 势 总负债（亿元） 86.74 142.78 201.45 231.33  国内密集出台一系列的光伏行业扶持政策。2012 年 9 月，国 总债务（亿元） 63.75 93.75 132.69 148.06 家能源局拟定了《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区 营业总收入（亿元） 52.05 116.27 103.50 56.90 的通知》；2012 年 10 月，国家电网公司发布《关于做好分布式 光伏发电并网服务工作的意见》；20