第4章：财务战略与预算研讨.ppt

1.回归分析法的原理 回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数，预测资金需要量的方法。其预测模型为： Y=a+bX Y——资本需要总额； a——不变资本总额； b——单位业务量所需要的可变资本额； X——经营业务量。 三、筹资数量的预测：回归分析法 不变资本和可变资本 不变资本是指在一定的营业规模内，不随业务量变动的资本，主要包括：为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。 可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括：在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。 2.回归分析法的运用 例4-2：某企业20×4—20×8年的产销数量和资本需要额如表4-2所示。假定20×9年预计产销数量为7.8万件。试预测20×9年资本需要总额。 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是： （1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。 （2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即 则有 求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。 （3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为： Y=205+49X （4）计算资本需要总额。将20×9年预计产销量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额为： 205+49×7.8=587.2(万元) 3.运用回归分析法需要注意的问题 （1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。 （2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。 （3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。 1.营业收入比例法的原理 营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。 优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。 缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。 四、筹资数量的预测：营业收入比例法 2.营业收入比例法的运用 （1）编制预计利润表，预测留用利润 （2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额 敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。 例4-3：某企业20×8年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%。试编制该企业20×9年预计利润表，并预测留用利润。 第4章 财务战略与预算 第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算 第1节 财务战略 一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法（SWOT分析法） 四、财务战略的选择 一、财务战略的含义与特征 1.财务战略的含义 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。 2.财务战略的特征 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 一、财务战略的含义与特征 投资战略 企业长期、重大投资方向：行业、企业、重大项目的投资战略决策 筹资战略 企业重大筹资方向：IPO、增发股票、发行债券、长期借款等战略决策 营运战略 重大营运资本决策：信用政策、应收账款管理、与供货商、客户的购销政策 股利战略 企业长期、重大分配方案：留存收益制定、股利政策 二、财务战略的分类——职能分类 扩张型战略 长期迅速扩大投资规模，全部或大部分保留盈余，筹资内外结合 高负债、低收益、少分配 稳健型战略 投资规模长期内稳定增长，部分保留盈余 低负债、高收益、适度分配 防御型战略 保持现有的投资规模和收益水平，维持现行股利政策 高负债、低收益、低分配 收缩型战略 维持或缩小现有投资规模，减少对外投资 高负债、低收益、无分配 二、财