2015CPA《风险》第三章 战略选择22.pdfVIP

高顿财经CPA培训中心 第三章 战略选择 第三节 职能战略 六、财务战略 （二）财务战略的选择 【例题53·多选题】下列关于 业财务战略矩阵分析的表述中，正确的有（ ）。（2010年） A.对增值型现金短缺业务单位，应首先选择提高可持续增长率 B.对增值型现金剩余业务单位，应首先选择提高投资资本回报率 C.对减损型现金剩余业务单位，应首先选择提高投资资本回报率 D.对减损型现金短缺业务单位，应首先选择提高可持续增长率 【答案】AC 【解析】对于增值型现金短缺业务单位，首先应判明这种高速增长是暂时性的 还是长期性的。如果高速增长是暂时的， 业应通过借款来筹集所需资金，等到 售增长率下降后 业会有多余现金归还借款。如果预计这种情况会持续较长 时间，不能用短期周转借款来解决，则 业必须采取战略性措施解决资金短缺问 题。长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之 向 售增长率靠拢；二是增加权益资本，提供增长所需的资金。不管增长是暂时 性的还是长期性的，由于 业目前处于现金短缺的状况，应该首先提高可持续增 长率来缓解现金短缺。 所以，选项A正确；对于增值型现金剩余业务单位，应首先选择加速增长，充 分利用剩余现金，所以，选项B错误；对于减损型现金剩余业务单位，其存在的主 要问题是盈利能力差，而不是增长率低，简单的加速增长很可能是有害无益的， 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 应首先选择提高投资资本回报率或降低资本成本的途径，使得投资资本回报率 超过资本成本。所以，选项C正确；对于减损型现金短缺业务单位，应选择彻底重 组。所以，选项D错误。 【例题54·单选题】当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持 续增长率小于 售增长率时，应当优先采用的战略是（ ）。 A.提高财务杠杆 B.分配剩余现金 C.出售该业务单元 D.降低资本成本 【答案】C 【解析】当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小 于 售增长率时，属于减损型现金短缺财务战略模式，此时由于股东财富和现金 都在被蚕食，应当优先采用的战略是缩减 业规模，即 业“瘦身”。其可供选择 的战略包括两个：（1）彻底重组。这样做的风险是：如果重组失败，股东将蒙受更 大损失。（2）出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的， 业无法对抗衰退 市场的自然结局，应尽快出售以减少损失。即使是 业的独有的问题，由于缺乏 核心竞争力，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。在一个衰退行业中挽 救一个没有竞争力的业务，成功的概率不大，往往成为资金的陷阱。因此，选项C 正确。应特别注意题目中强调的“优先采用的战略”。 【例题55·单选题】在财务战略矩阵中，处于第三象限的财务战略属于（ ）。 A.增值型现金短缺 B.增值型现金剩余 C.减损型现金剩余 D.减损型现金短缺 【答案】C 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 【解析】在财务战略矩阵中，处于第三象限的财务战略：（1） 售增长率与可持 续增长率的差额为负数， 业现金剩余；（2）投资资本回报率与其资本成本的差 额为负数，减损股东价值。 【例题56·多选题】当 业处于减损价值型现金短缺时， 业应采取的战略是（ ）。 A.提高投资资本回报率 B.彻底重组