橱柜千亿高门槛，龙头欧派领群英轻工造纸.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 橱柜千亿高门槛， [table_indusname] 轻工造纸 龙头欧派领群英 引言：我们继全市场发布第一篇欧派家居公司深度报告后，进一步 从国内与海外的视角深入研究橱柜行业，并分析欧派家居的行业竞争地 位，而研究结果更加印证了欧派作为龙头的投资价值。 [table_invest] 0421 维持 买入 橱柜消费品牌意识逐渐深入，绿色环保、厨电一体成消费新趋势。 我国橱柜产业主要经历了板式家居、功能创新和材质创新三个发展阶段， 花小伟 当前橱柜按门板的材质主要可分为四类产品，价格由高到低分别为实木、 烤漆、吸塑和双饰面，材料与功能不断完善与升级。未来橱柜消费将逐 huaxiaowei@ 步趋于绿色环保以及厨电一体化。由于绿色环保理念的深入，消费者将 010 环保作为对家居的重要考量因素。同时，厨电一体化通过其人性化的功 能也将占据一定市场份额。另外，橱柜品牌的附加价值逐渐成为消费者 执业证书编号：S1440515040002 购买橱柜产品时的考虑因素，品牌塑造也成为各企业发展重要方向。 研究助理：孙金琦 橱柜行业成长空间广阔，行业规模远未触及天花板。我国家居行业 稳健发展，2016 年我国家居制造业主营业务收入为8559.50 亿元，同比 sunjinqi@ 增长 8.73%。我们测算，2016 年我国房屋成交量约为 1600 万套，给予 010 橱柜产品9000 元的销售均价，对应橱柜行业规模应有1442 亿元。我们 认为随着城镇人口不断增长、人均收入不断提高，厨房装修及重装的频 研究助理：丰毅 率将会加大，都将进一步推动橱柜行业的高速发展。考虑油烟机是厨房 fengyizgs@ 装修必备的产品，可将橱柜行业与国内油烟机行业进行类比。2015 年我 国吸排油烟机销售量为2912.8 万台，相应地随着橱柜行业发展到成熟期， 010 橱柜产品的静态年消费量也应达到2900 万套，对应2610 亿的行业规模， 研究助理：陈伟奇 目前行业发展还远未触及天花板。 欧洲橱柜市场发展成熟、市场集中度高。欧洲市场厨电一体化基本 chenweiqi@ 发展完备，高档橱柜必备烟机、灶、水盆、龙头、烤箱、冰箱，橱柜公 010 司已经成为最大的厨房承包商。欧洲橱柜市场集中度较高。据Nobia 披 露的数据，2016 年欧洲橱柜市场规模约为120 亿欧元，欧洲市场第一大 发布日期： 2017 年5 月1