(MBA课程)司理财：2估价导论：货币时间价值.pptVIP

Corporate Finance Time Value of the Money Dr.王俊秋 假设可供选择的投资为5年后收益7020美元或8年后收益8126美元，你会选择哪种投资？ 哈罗德和海伦开始为他们刚出生的女儿苏珊进行大学教育存款，海伦夫妇估计当他们的女儿18岁开始上大学时，每年的费用将达30 000美元，那么他们现在要每年存多少钱才能够支付女儿四年大学期间的费用？ 货币的时间价值，是公司理财的第一原则，你将学会如何确定未来某笔现金流入在今日的价值，这是一项非常基础的商业技能，是对各种不同类型的投资和融资计划进行分析的理论基础。 时间价值与现金流量时间线 时间价值的概念 货币的时间价值是指货币投入生产经营中所带来的真实增值，它反映了相同数量的货币在不同时点的价值 现金流量时间线 复利终值 终值 在已知利率下，一笔金额投资一段时间所能增长的数量 一项投资在未来某个时点的价值 单利终值 只按本金计算利息的方法下，一定量的本金在若干期后的本利和 FVt＝PV×(1＋r×t) 将100美元存入银行，在年利息率为10％的情况下，单利终值为 第一年＝100×（1＋10％×1）＝110（美元） 第二年＝100×（1＋10％×2）＝120（美元） 复利终值 复利 复利是以本金与累计利息之和为基数进行计息，也就是利上滚利 将100美元存入银行，在年利息率为10％的情况下，复利终值为 第1年=100×1.1＝110（美元） 第2年= 100×1.1 ×1.1=121（美元） 复利终值 基本符号 PV-现值，未来现金流量在今天的价值 FVt-终值，现金流量在未来的价值 r-每期之利率，报酬率，通常1期是1年 t-期数，通常是年数 CF-现金流量 复利终值的一般计算公式 FVt = PV(1+ r)t （1＋r)t为普通复利终值系数，经济意义是指现在的一元t年后的终值 复利终值 现有资本100万元，5年后达到原来2倍，可选择投资的最低报酬率是多少？ 复利终值 复利的威力 1926年初放入股市的1美元，在1996年末就会变成1,370.95美元，相当于以10.71%的年利率复利计算71年的结果 几年前，一个人类学家在一件遗物中发现一则声明：恺撒借给某人相当于罗马1便士的钱，由于没有记录说明这1便士曾被归还，这位人类学家想知道，如果在20世纪恺撒的后代想要回这笔钱，该有多少，那么本息值总共会是多少？ 6%的利率，2000多年后，这1便士的本息值超过了整个地球上的所有财富 复利计息期数 假定一个银行声明支付给储户10%的年利率，半年复利计息 一年后存款价值=1000 ×1.05 ×1.05 =1102.50 年利率10% 每年付息一次， 称为1年复利1次 每半年付息1次，称为1年复利2次 每季付息1次， 称为1年复利4次 每月付息1次， 称为1年复利12次 名义利率和实际利率 名义利率不考虑年内复利计息 实际年利率：每年复利1次的年利率 复利计息期数 现值及贴现 现值 伯纳德可以8%的回报进行投资，如果他期望3年后拥有10000美元，那么现在他需要投资多少？ 是未来一定时间的特定资本按复利计算的现在价值 计算公式 （1+r）-t称为复利现值系数，指t年后获得或支付的一元现金的现值 计算未来一定货币的现在价值一般称为贴现，而计算现值中使用的利率称为贴现率 现值及贴现 Chaffkin公司的一个客户想买一艘拖船。但他不想现在付款，而愿意三年后付50 000美元。 Chaffkin公司马上制造拖船的成本为38 610美元。拖船假设按成本价出售。在利率是多高的情况下，公司既没有在交易中吃亏也没有占便宜？ 丹尼斯赢得了肯德基州博彩的大奖，他可以现在一次获得6337美元或者在未来两年内分别得到2000美元和5000美元，他应该选择何种领奖方式？假定贴现率为6% 年金（Annuity） 年金 一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付行动 退休后得到的养老金，租赁费和抵押借款等等 年金分类 等额年金：指各期现金流量相等，即CF为常数 增长年金：指各期现金流量按同一增长率g增长， CFt=CFt-1（1+ g ） 年金（Annuity） 普通年金：收付在期末 假定每年年末存入C,5年后取出 普通年金终值 普通年金终值 利用普通年金终值公式求C。 C可理解为偿债基金，即为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额 普通年金终值系数的倒数称为偿债基金系数 普通年金现值 普通年金现值是指每期期末等额收入或付出款项的复利现值之和。其计算公式如下： 预付年金