第三章 评价判.pptVIP

第三章 投资方案的评价判据 现金流量是指船舶工程技术方案在计算期内各年可能发生的收入 CIt 和支出 COt 的货币量。 净现金流量是同一时期发生的收入(+)与支出（－）之代数和，即NCFt = CIt －COt 。 （一）静态评价指标 1、单位成本 C1 指投资方案完成单位产品或单位服务所支出的成本。 C1= C / Q C —— 年总成本 Q —— 该投资方案的年产量（服务量） 2、投资回收期 回收期(payback or payout period)是指用投资方案所产生的净现金流量补偿投资所需要的时间长度。 3、投资效果系数 E= A / P = 1 / n 要求： n ＜ n0 E ＞ E0 二、动态评价指标 三个系列： 费用系列 收益系列 内部收益率 费用系列 1、费用总现值 PV , PW（功能相同，寿命相同） (Present Value / Worth) （1）对于简单现金流量的情况 （2）对于复杂现金流量的情况 费用系列 2、年度费用 AAC , AW , AE（功能相同，寿命不同） （ Average Annual Cost ） 对于简单现金流量的情况： 费用系列 3、必要运费率 RFR （功能不同，寿命不同） ( Required Freight Rate ) 对运输系统，用必要运费率 RFR 。对其它服务系统，用必要服务价格 。 RFR与单位运输成本C1区别 例：P =2800万元，Y ＝ 280万元，Q = 150万吨， N ＝ 20年，L = 0, i = 18% 收益系列 1、净现值 NPV ( Net Present Value ) , PW 含义：把不同时点上发生的净现金流量，通过某个规定的利率 i 统一折算为现值（0年），然后求其代数和。不同方案比较时要求寿命相同。 收益系列 净现值函数 NPV（i） 收益系列 2、将来值 FW（i） 3、年度等值 AW（i） 收益系列 4、净现值指数 NPVI（相对经济效益指标） （ Net Present Value Index ） 如果有A和B两个方案： P NPV NPVI A方案 1000 250 0.25 B方案 1500 300 0.20 收益系列 5、平均年度盈利 AAB ( Average Annual Benefit ) 6、平均年度盈利指数 AABI ( Average Annual Benefit Index ) 收益系列 7、动态投资回收期 nd 在指定的投资收益利率下，用项目（方案）的净现金收入偿还全部投资的时间。即 例：某船舶工程投资项目，投资总额P＝1000万元，预计从第一年年末开始，每年净现金流入250万元，要求投资收益率 i = 5%。求该船舶工程项目的动态投资回收期？ 对于复杂的现金流量，即分期投资，每年的净现金流量不相同，则动态投资回收期可用下式计算： 对于复杂的现金流量，即分期投资，每年的净现金流量不相同，则静态投资回收期可用下式计算： 例：某船舶工程项目的现金流量如下表所列。求静态和动态投资回收期。要求投资收益率为 10％ 计算动态回收期 （8）基准贴现率（基准收益率） 最低吸引力的收益率（MARR） （Minimum Attractive Rate of Return） MARR的确定应考虑下列诸因素： 1、投资资金的来源及其成本，应考虑风险溢价（risk premium）； 2、企业面临各种投资机会时，资金投资收益的门 槛值； 3、通货膨胀。 内部收益率 （1）内部收益率的定义 内部收益率(internal rate of return—IRR) 它是指方案计算期内可以使净现金流量的净现值等于零的贴现率。 （2）内部收益率的经济含义 内部收益率的经济含义:可以理解为工程项目对占有资金的一种恢复（回收）能力。其值越高，说明该项目的投资盈利能力越强。 内部收益率是项目整个寿命期内占有资金的平均盈利能力。 （3）内部收益率的计算方法 试算法（Trial and Error Method） 设：