第6章 贴现现流估价.ppt

第6章 贴现现金流量估价;6.1 多期现金流量的现值和终值;假定今天你在一个8%的利率的账户中存入100美元，1年后再存入100美元, 那么2年后你将有多少钱？（年初存入） FV= 100×FVIF8%,2 + 100×FVIF8%,1 = 100×1.1664 + 100×1.0800 = 116.64 +108 = 224.64（美元） ;A.时间线：;6.1.2 多期现金流量的现值;例：某现金流量情况： 年末 现金流量 1 1 000 2 1 000 3 1 000 4 1 000 贴现率为9%，求这一系列现金流量的现值。;PV4 =1000×PVIF9%,1+ ……+1000×PVIF9%,4 =1000（PVIF9%,1+PVIF9%,2+……PVIF9%,4） =1000（0.9174+0.8417+0.7722+0.7084） =1000×3.2397 =3239.7 ;如何计算企业的价值？;6.1.3 关于现金流量时点的说明;6.2 评估均衡现金流量：年金与永续年金;6.2.1 普通年金现值计算;普通年金现值的计算公式推导如下： ;普通年金现值计算;普通年金现值计算;例：某公司计划存入银行一笔款项，以保证在今后20年内每年年末向一所大学提供奖学金100 000元，若银行存款利率为10%，问现在应向银行存入多少款项？ PVA n =A×PVIFA i，n PVA 20 =100000 ×PVIFA 10%，20 =100000 ×8.514 =851400（元）;例：假如你今后5年，每年年终都能拿到2万元，年利息率为5%，则这钱现在值多少？ PVA n =A×PVIFA i，n PVA 5 =20000 ×PVIFA 5%，5 =100000 ×4.329 =86580（元）; 年金=PVA0 /年金现值系数 例：A公司打算购买一建筑物，它已取得一项20年的抵押贷款1900万元，此项贷款年利率7%，要求在20年内分期还清，且必须在每年年末支付，试问该公司每年应偿还多少？ 1900 ＝ A× PVIFA7%,20 A ＝ 1900 / PVIFA7%,20 ＝ 1900 / 10.594＝179.3468（万元）;方案1：现在获得 $ 250 000 方案2：每年$ 20 000，共25年。 PVA n = A×PVIFA i，n 250 000 = 20 000 ×PVIFA i，25 PVIFA i，25 = 250 000/20 000 = 12.5;插值法;6.2.2 普通年金终值计算;普通年金终值犹如零存整取的本利和 ;普通年金终值计算;普通年金终值计算;例：2004年起，每年末存入10000元， 存5年，年利率6%，至2009年 末共有多少元？ FVA n = A ×FVIFA i，n FVA 5 = 10000×FVIFA 6%，5 =10000 ×5.637 = 56370 （元） ;6.2.3 关于期初年金的说明;期初年金终值计算;V n=A× FVIFA i，n × （1+i ） V 5=10000×FVIFA 6%，5× （1+6%） =10000×5.637× （1+6%） =59750（元） ;期初年金现值计算;V0 = A×PVIFA i，n （1+i） V10 = 50000×PVIFA 8%，10 （1+8%） = 50000×6.710× （1+8%） = 362340（元）;6.2.4 永续年金;PVA i，∞=A/i;补充：递延年金及其计算;例：有一投资项目，投资额需要50000元，从第三年末至第十年末每年可收