第二节 杠杆利与风险.pptVIP

　第二节 杠杆利益与风险-特重;一　几个基本概念 １　成本按习性分类 ⑴　固定成本 ⑵　变动成本 ⑶　混合成本 　　总成本＝固定成本＋变动成本 　　　Ｙ＝Fc＋VQ ２　边际贡献（Ｍ） 　　边际贡献＝销售收入－变动成本 　　　　　Ｍ＝ｐQ－VQ 　　　　　　＝（ｐ－V）Q＝ｍQ ;３　息税前利润（EBIT） 　　＝销售收入－变动成本－固定成本 　　EBIT＝pQ－VQ－Fc 　　　　＝（p－V）Q－Fc 　　　　＝M－Fc ４　净利润和每股收益（EPS） 　　净利润＝（EBIT－I）（１－T） 　　　　　＝（pQ－VQ－Fc－I）（１－T） 　　;　　 每股收益（EPS）＝ （Ｎ为普通股股数，Ｄ为优先股股利） ;二　经营杠杆与经营风险 重要而简单的例子 ① 计算如下 　Q＝2万件　EBIT＝（30－15）2－10＝20 　Q↗20% EBIT＝（30－15）2.4－10＝26 ↗30% 　Q↘20% EBIT＝（30－15）1.6－10???14 ↘30% ;② 若Fc＝20万元，重复上述①计算 Q＝2万件EBIT＝（30－15）2－20＝10 Q↗20%EBIT＝（30－15）2.4－20＝16 ↗60% Q↘20% EBIT＝（30－15）1.6－20＝ 4 ↘60% ③ 若Fc＝0万元，重复上述①计算 Q＝2万件EBIT＝（30－15）2－0＝30 Q↗20% EBIT＝（30－15）2.4－0＝36 ↗20% Q↘20% EBIT＝（30－15）1.6－0＝24 ↘20% ;１　经营杠杆的定义：产销量较小变动引起息税 前利润较大变动的效应 ２　经营杠杆存在的前提：由于固定成本的存在 　　　 ——对比计算①②和③ ３　经营杠杆的计量：经营杠杆系数（DOL） ⑴定义：DOL即EBIT变动相对于产销量Q变动的倍数 ; ⑵　经营杠杆系数＝ 　　　　　　　　＝ 　　　　 DOL＝ ＝ ⑶　固定成本为０时，经营杠杆系数为１;４　经营杠杆与经营风险： 　　固定成本越大，经营杠杆系数越大，经营风险就越大（对比计算①和②） ５　经营杠杆对企业的影响：可能产生有利的影响，也可能产生不利的影响 ;三　财务杠杆与财务风险 　　 重要而简单的例子 ①　有关计算如下： EBIT＝20　　EPS＝(20-8)(1-50%)/1＝6 EBIT↗20%　 EPS＝(24-8)(1-50%)/1＝8　↗33.3% EBIT↘20%　 EPS＝(16-8)(1-50%)/1＝4　↘33.3% ;②　若利率提高到10%，重复上述①计算 EBIT＝20　　EPS＝(20-10)(1-50%)/1＝5 EBIT↗20%　 EPS＝(24-10)(1-50%)/1＝7 ↗40% EBIT↘20%　 EPS＝(16-10)(1-50%)/1＝3　↘40% ③　若上述负债无利息，重复上述①计算 EBIT＝20　　EPS＝(20-0)(1-50%)/1＝10 EBIT↗20%　 EPS＝(24-0)(1-50%)/1＝12　↗20% EBIT↘20%　 EPS＝(16-0)(1-50%)/1＝8　 ↘20% ;１　财务杠杆的定义：EBIT较小变动引起EPS较大 变动的效应 ２　财务杠杆存在的前提：由于利息、优先股股 利、融资租赁租金的存在 ——对比计算①②和③ ３　财务杠杆的计量：财务杠杆系数（DFL） 　⑴　定义：DFL即EPS变动相对于EBIT变动的倍数 ⑵　财务杠杆系数＝; 　　　 ＝ DFL＝　　　　　　 ＝ 　　　（前提：无优先股、融资租赁） ⑶　固定财务费用为０时，财务杠杆系数为１;４　财务杠杆与财务风险： 　　利息和优先股股利越大，财务杠杆系数越大，财务风险就越大（对比计算①和②） ５　财务杠杆对企业的影响： 可能产生有利的 影响，也可能产生不利的影响 ;四　复合杠杆 １　定义：产销量Q较小变动引起EPS较大变动的效应 ２　复合杠杆存在的前提：由于固定成本、固定利息或优先股股利或融资租赁租金的存在 ３　复合杠杆的计量：复合杠杆系数（DTL） ⑴　定义：DTL即 EPS变动相对于产销量Q变动的 倍数;;小结;课堂练习;;;7、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。 A.2.4 B.3 C.6 D.89 8、总杠杆系数