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第二章 参考答案 【思考题】 一、资金时间价值同一般的利息率是什么关系？ 答：一般的利息率充分考虑了风险因素和通货膨胀因素，而表示资金时间价值的利息率则是指在无通货膨胀、无风险情况下的社会平均资金利润率。 二、对资金时间价值产生的原因通常有哪些解释？其真正的来源是什么？ 答：对资金时间价值产生的原因通常的解释有：其一，货币时间价值是人们认知心理的反映，认为现在单位资金价值要高于未来单位资金的价值；其二，资金时间价值是资源稀缺性的体现。其三，资金时间价值是对机会成本的补偿。因资金持有者的“放弃”而得到好处的人就应该做出相应的补偿，资金的时间价值就可以看出是对放弃流动偏好或者当前消费所产生的机会成本的补偿。 资金时间价值真正的来源是工人劳动者创造的剩余价值，资本使用者支付给资本所有者以利息，实质上是工人创造的剩余价值的再分配。 三、对单一项目进行取舍与否的决策，计算其风险价值的基本步骤有哪些？ 答：基本步骤如下： 1．计算预期收益； 2．计算收益标准差； 3．计算收益标准差率； 4．计算应得风险收益率； ５．计算预测投资收益率和预测风险收益率； ６．比较预测风险收益率和应得风险收益率，进行方案取舍。 四、后付年金和先付年金终值和现值之间有怎样的关联？ 答：ｎ期后付年金和ｎ期先付年金，两者付款期数相同，但先付年金终值比后付年金终值多一个计息期；ｎ期后付年金和ｎ期先付年金，两者付款期数相同，但先付年金现值比后付年金现值少一个贴现期。 【练习题】 一、名词解释：资金时间价值 资金风险价值 年金 风险性投资决策 答：资金时间价值——资金的时间价值是指资金在周转过程中随着时间的推移而形成的增值。 资金风险价值——资金风险价值是指由于冒险投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。 年金——年金是指在一定期限内等额定期的系列收付款项。 风险性投资决策——是指各个因素的未来情况不能完全确定，但未来情况发生的可能性即概率为已知的投资决策。 二、选择题（1-5为单项选择，6-9为多项选择） 1.年金的收付款方式有多种，其中每期期末收付款的年金是( A ) A.普通年金 B.预付年金 C.延期年金 D.永续年金 2.下面有关资金时间价值的表述，正确的是（ A ） A.资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额 B.资金时间价值是推迟消费所获得的报酬 C.资金时间价值只能用绝对数来表示 D.资金时间价值的量无法进行计量 3.下列可用于衡量投资风险程度的指标是（ C ） A.概率 B.预期收益 C.标准离差率 D.风险价值系数 4.用于比较预期收益不同的投资项目风险程度的指标是（ A ） A.标准离差率 B.标准离差 C.预期收益的概率 D.预期收益 5.在下列各项年金中，无法计算出确切终值的是( D ) A．后付年金 B．先付年金 C．递延年金 D．永续年金 6.年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项，通常采取年金形式的有（ A C　） A．保险金 B．普通股股息 C．租金 D．税金 E．利润 7.关于投资风险价值，下列表述正确的有（ A C D E ） A．投资风险价值有风险收益额和风险收益率两种表示方法 B．风险收益额是投资者进行投资所获得的投资收益总额 C．风险收益率是风险收益额与投资额的比率 D．在实际工作中，投资风险价值通常以风险收益率进行计量 E．一般来说，风险越大，获得的风险价值应该越高 8.风险价值系数的确定方法包括（ B C D ） A.根据市场平均利润率确定 B.由企业领导或有关专家确定 C.根据以往同类项目的有关数据确定 D.由国家有关部门组织专家确定 E.根据投资人要求的最低报酬率确定 9.下列关于年金的表述正确的有（ C D E ） A.年金是指一定时期发生的系列收付款项 B.年金是指一定时期等额的系列收付款项 C.普通年金是指一定时期每期期末等额的系列收付款项 D.先付年金是指一定时期每期期初等额的系列收付款项 E.递延年金是指最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项 【技能训练】 一、向银行存入本金1000元，年利率为6%，则5年后的终值为多少？（分别用单利和复利计算） 答：用单利计算有：F=P×(1+i×n)=1000×(1+6%×5)=1300(元) 用复利计算有：F=P×(1+i) n=P×（F/P，6%，5）=1000×1.338=1338 (元) 二、某人在5年后需要使用一笔20 000元资金，银行利率为8%,则现在应该一次存入本金多少钱？（分别用单利和复利计算） 答：用单利计算有：=20000×=14286(元) 用复利计算有：= F×（P / F，8%，5） =2