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再展新纸书春秋，特种纸业第一家 民丰特种纸股份有限公司投资价值分析报告 再展新纸书春秋，特种纸业第一家 民丰特种纸股份有限公司投资价值分析报告 兴业证券 王锐 吴允冰 重要提示 本报告根据民丰特种纸股份有限公司公募增发A股招股意向书、年度财务报告，以及公开披露的其他资料，本着严谨、负责的态度和客观公正的原则，并在实地考察的基础上撰写，旨在帮助投资者了解我国造纸行业的现状与发展、该公司的经营状况、发展潜力及投资价值，但不构成具体的投资建议，仅供投资者参考。 投资要点 特种纸业是国家造纸行业未来重点发展领域之一，目前国内供需矛盾较为突出，约30%的需求依靠进口解决，未来发展空间大，行业成长性好。 公司是国内特种纸行业重要的研发和生产基地，历史上曾成功研制了运用于弹道导弹和人造卫星上的电容器纸等100多种特殊用途纸，具有较强的研发能力，卷烟纸、电容器纸、描图纸国内市场占有率领先。 公司经营稳健，近三年主营业务利润率保持在30%左右，营业利润和净利润呈稳定增长态势。 公司主导产品卷烟纸市场随着国内卷烟行业开展“降焦”工程，中高档卷烟纸的需求呈增长趋势，而利用首次募集资金建设投产的3150高档卷烟纸生产线已正常达产，为公司经济效益的显著增长奠定了基础。 公司增发募集资金将投向彩色打印纸项目。目前国内彩色打印纸几乎全是进口，且价格较高，该项目的实施，将弥补国内空白，增强公