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第四章　资金时间价值 一、现金流量的基本概念 现金流量： 在某一时间上，将流出系统的实际支出（费用）称为现金流出；将流入系统的实际收入（收益）称为现金流入；把现金流入与现金流出的差额称为净现金流量。现金流入、现金流出和净现金流量统称为现金流量。 现金流量的构成 1、固定资产投资及其借款利息 2、流动资金投资 3、经营成本 4、销售收入 5、税金 6、固定资产净残资 7、回收的流动资金 现金流量的表示方法 现金流量表 现金流量图：现金流量图是表示项目系统在整个寿命周期内的现金流人、流出状况的一种图示。 二、现金流量图的绘制 （1）画一条带有时间坐标的水平线，表示一个工程项目，每一格代表一个时间单位（一般为年），时间的推移从左向右。 （2）画与带有时间坐标水平线相垂直的箭线，表示现金流量。其长短与收入或支出的数量基本成比例。箭头表示现金流动的方向，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。 　为了简化计算，一般假设投资在年初发生，其他经济费用或收益均在年末发生。 例题: 某工程项目初始投资1000万元，第3年开始投产后每年销售收入抵消经营成本后为300万院，第5年追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵消经营成本后为750万元，该项目的经济寿命为10年，残值为100万元，试绘制该项目的现金流量图。 某工程项目初始投资1000万元，第3年开始投产后每年销售收入抵消经营成本后为300万元，第5年追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵消经营成本后为750万元，该项目的经济寿命为10年，残值为100万元，试绘制该项目的现金流量图。 练习： 某工程项目，其建设期为2年，生产期为8年。第一、第二年的年初投资分别为1000万元和500万元，第三年年初投产。项目投产时需要流动资金400万元，于投产时一次投入。投产后，每年销售收入1200万元，年经营成本和销售税金支出800万元。生产期最后一年回收固定资产残值200万元和全部流动资金。试绘制该工程项目的现金流量图。 练习： 某工程项目，其建设期为2年，生产期为8年。第一、第二年的年初投资分别为1000万元和500万元，第三年年初投产。项目投产时需要流动资金400万元，于投产时一次投入。投产后，每年销售收入1200万元，年经营成本和销售税金支出800万元。生产期最后一年回收固定资产残值200万元和全部流动资金。试绘制该工程项目的现金流量图。 三.资金的时间价值 资金时间价值的含义 将资金作为某项投资投资，由于资金的运动（流通－生产－流通）可得到一定的收益或利润，即资金增了值。 在正常条件下，作为资金的货币投入经济活动，通过劳动者的劳动，其价值随着时间的推移不断增值，今天一定量的资金将来能获得一个较大数量的资金，这一资金在经济活动中不断增值的客观规律，称为资金的时间价值原理。 资金时间价值的表现形式 利息 盈利 单利计息 单利计息——指仅以本金为基数计息利息，即利息不再生利息。 单利计息公式： 　　F=P (1+i＊n) 　　　　I=P ＊ i ＊ n 例：借款200元，借期5年，每年单利利率7%，第五年末应还的本利共若干？ 复利计息 复利计息——指以本金与先前周期的累计利息之和为基数计算利息。 复利计息公式： 　　F=P (1+i) n I=P (1+i) n – P 例：由于复利考虑了利息再生利息，同一笔借款，在i和n相同的情况下，用复利计算出的利息金额比用单利计算出的大。 在技术经济分析中若不另加说明，均按复利计息。 资金等值的概念——不同时期（时点）绝对值不等而价值相等的资金。 　　　例如：在利率为8%的情况下，现在的100元与5年后的146.93元等值，即： 100×（1+0.08）5=146.93 资金等值计算——把将来某一时点的金额换算成与现在时点相等值的金额，也称为“折现”。 现值——未来时点上的资金折现到现在时点的资金的价值。现值即资金的现在瞬时价值。 终值（未来值）——与现值等价的未来某时点的资金的价值。终值即资金现值按照一定利率，经过一定时间间隔后的资金新值。 决定资金等值的因素 资金的金额大小 资金金额发生的时间 利率的大小（等值计算中，以同一利率为依据） 资金等值计算的基础 现金流量图 复利 资金等值计算参数 　 i——利率（折现率）； n——计息期数； P——现值； F——未来值，也称终值； A——年度等额支出或回收资金值，简称年值（年金）。 （一）等值计算--整付 整付：分析期内，只发生