大资管时代与对冲基金.pptx

大资管时代与对冲基金;目 录;;;发行银行理财产品 基金、保险、证券、期货、私募等资金托管 允许城商行设立基金公司;服务于经济转型。 服务经济转型是主要需求，服务经济转型的资管业务会持续创新，是主流业务，更是有竞争力的业务 非标转标、资产证券化。 非标转标和资产证券化是扩大直接融资比例，解决金融改革难题，化解社会信用风险的必然要求 消除监管套利，降低融资成本。 监管套利原来是个“接地气”的业务，但是大资管格局下，监管的逐步放开，投融资市场的充分竞争以及实体经济的客观要求会形成融资成本降低的效果;至2013年末，我国67家信托公司管理的信托计划规模达10.9万亿元，同比增长46% 银行业理财产品余额9.5万亿元，比2012年增加2.8万亿元 证券公司资产管理业务受托资金规模达5.2万亿元，同比增长175%；其中，证券公司定向资产管理业务规模达4.83万亿元，较2012年末增长186%，占全部资产管理业务规模的93%。 基金管理公司已设立的62家子公司资产管理规模达9414亿元，占基金管理公司非公募业务资产管理规模的44%，占基金行业资产管理总规模的18%。 —— 《中国金融稳定报告（2014）》; 2014年是私募基金大发展的时代，随着私募基金获得明确的法律地位，2014年2月7日起，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》开始施行。私募基金管理人备案的实施，使得行业再度迎来爆发式发展 　　从数量上看，据私募排排网数据中心统计，我国私募基金公司有4153家，有发行阳光私募产品的私募基金有1492家。历史上一共有15133只产品成立，目前正在运行的对冲基金产品有9170只。;大资管时代效应;;采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)，也称避险基金或套期保值基金 是以金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金 它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”;私募;序号;对冲基金策略;利用相关投资品种之间的定价误差获利。相对价值策略的产品不做市场的方向性选择交易，因而不随着市场的波动而起落，风险能够得到较好的控制，但由于相关证券之间的价差通常很小，不用杠杆效应就不能赚取高额利润，因此相对价值对冲基金倾向于使用高杠杆，而一旦套利发生问题则将会面临巨额亏损。因为相对价值投资需要在多头和空头之间设置适当的对冲比率，任何一方的波动都会影响到对冲效果，所以管理人需要根据市场情况调整仓位；同时仓位太大也会影响流动性。;宏观因素策略;事件驱动策略;管理期货策略;2014年中国对冲基金各策略收益率;Jones最初是一位社会学家，后来成为记者，再后来成为基金经理人。《纽约》杂志1968年发表的文章里，将Alfred Winslow Jones奉为对冲基金的鼻祖。 1949年Jones任职于《财富》杂志期间，受命调查市场分析的技术方法并撰写文章，结果无师自通，几乎在一夜之间从一个新手成为一个精通者，并在文章发表两个月前，建立起一家合伙的投资公司。公司带有后来对冲基金的经典特征，被认为是世界上第一家对冲基金。 1966年《财富》的另一位记者Carol Loomis发现了业绩不凡的Jones基金，撰文盛赞 “Jones是无人能比的”。 截止1968年Jones的累计回报率达到5000%，这意味着1949年投资的1万美元已相当于48万美元，远超竞争对手。;对冲基金经典案例：索罗斯狙击英镑;对冲基金经典案例：东南亚金融危机;对冲基金经典案例：东南亚金融危机;对冲基金经???案例：东南亚金融危机;;对冲基金发行通道;对冲基金运作原理;对冲基金产品要素表;初始配比原则 3: 1;择时债券投资;择时债券投资;择时债券投资;择时债券投资;择时债券投资;择时债券投资;股指期货量化趋势投资;股指期货量化趋势投资;股指期货量化趋势投资;期货套利投资;期货套利投资;期货套利投资;期货套利投资;期货套利投资;期货套利投资;期货套利投资