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第九章 短期资产管理 第9章 短期资产管理学习目标 了解短期资产的概念、特点及其管理原则 了解现金的持有动机、管理意义，掌握现金预算和最佳现金持有量决策的基本方法，熟悉现金管理日常控制； 了解短期金融资产的特征、持有目的、管理原则； 了解应收帐款的功能、成本及其管理目标，掌握信用政策和管理方法； 了解存货的功能与成本，熟悉存货规划及控制方法，掌握经济批量、再订货点、保险储备的计算。 教学内容 第一节 营运资本管理 第二节 短期资产管理 第三节 现金管理 第四节 短期金融资产管理 第五节 应收帐款管理 第六节 存货规划及控制 第一节 营运资本管理 一、营运资本的概念 广义的营运资本是指营运总资本，即在生产经营活动中的短期资产。 狭义的营运资本是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。 第二节 短期资产管理 一、短期资产的特征与分类 （一）短期资产的特征 1、周转速度快 2、变现能力强 3、财务风险小 二、短期资产的持有政策 （一）影响短期资产政策的因素 1、风险与收益 2、企业所处行业 3、企业规模 4、外部融资环境 三、短期资产政策对企业报酬和风险的影响 流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资产过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面临风险和报酬的权衡。 例：北方公司目前年销售额为2000件，销售收入为200000元，净利润20000元。现根据市场预测，每年可销售2400件，销售收入为240000元，实现净利润24000元，但扩大产量必须增加10000元的固定资产投资，现公司决定保持资产总额不变，减少10000元流动资产投资，相应增加10000元固定资产投资。 目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业风险和报酬的影响详见下表 北方公司资产组合与筹资组合 单位：元 资产组合对北方公司风险和报酬的影响 单位：元 第三节 现金管理 一、现金管理的目的与内容 （一）现金的概念 企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。 （二）企业持有现金的动机 1、交易动机； 2、补偿动机； 3、谨慎动机； 4、投资动机。 （二）现金管理的目标 在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。 （三）现金管理的内容（图示） 1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求； 2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款； 3、用特定方法求出最佳的现金余额。 二、现金预算管理 （一）现金预算的概念 现金预算就是在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。 （二）现金预算的作用 1、可以揭示现金过剩或短缺的时期； 2、可预测未来时期偿债能力 3、可以对其他财务计划提出改进建议 三、现金持有量决策 （一）成本分析模型 成本分析模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 总成本=机会成本+短缺成本 机会成本=现金持有量×有价证券利率 某公司四种现金持有方案 （二）存货模型（图示） 存货模型的目的是求出总成本最小的现金余额。 现金余额成本包括： 1、现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比） 2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。 （与交易次数成正比） 确定现金余额的存货模型 假设： TC→总成本 b →现金与有价证券的转换成本 T →特定时间内的现金需求总额 N →理想的现金转换量（最佳现金余额） i →短期有价证券利息率 最佳现金余额图 例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额? （三）米勒—欧尔现金管理模型（P291） 米勒—欧尔模型假设公司无法确切地预知每日的现金实际收支状况，在现金流量由外界决定而且现金与证券之间互换方便的前提下，决定现金最佳持有量的一种方法。模型中只是规定出现金余额的上下限，并据此判定公司在现金和投资之间转换的时间和数量。 四、现金的日常控制 （一）现金流动同步化：现金流入流出合理配合 （二）合理估计“浮存” （三）加速应收账款收现 第四节 短期金融资产管理 一、短期金融资产管理的动机与内容 1.概念 短期金融资产