2016年の日本経済見通し-大和総研グループ.PDF

日本経済予測 Monthly 2015 年 12月 18 日 全 17 頁 2016 年の日本経済見通し 景気は緩やかな回復軌道を辿る見通しだが、5 つのリスクに要注意 エコノミック・インテリジェンス・チーム 執行役員 チーフエコノミスト 熊谷 亮丸 エコノミスト 長内 智 エコノミスト 岡本 佳佑 エコノミスト 小林 俊介 エコノミスト 久後 翔太郎 永井 寛之 山口 晃 [要約]  経済見通しを改訂：2015 年 7-9 月期 GDP 二次速報の発表を受けて、経済見通しを改訂 した。改訂後の実質 GDP 予想は 2015 年度が前年度比＋1.0％（前回：同＋0.8％）、2016 年度が同＋1.5％（同：同＋1.5％）である。日本経済は 2015 年にいったん「踊り場」 局面入りしたものの、当社のメインシナリオでは、①アベノミクスによる好循環が継続 すること、②米国向けを中心に輸出が徐々に持ち直すことなどから、2016 年にかけて 緩やかな回復軌道に復する見通しだ（→詳細は、熊谷亮丸他「第 187 回 日本経済予測 （改訂版）」（2015 年 12月 8日）参照）。  日本経済のメインシナリオ：日本経済は、GDP 統計の需要項目別動向からは正式に「景 気後退」局面入りと判定される可能性がある一方で、重要な 3つのメルクマールは「踊 り場」局面を示唆するなど、両者で明暗が分かれる結果となっている。いずれにしても、 日本経済の調整は短期かつ軽微なものにとどまり、2016 年にかけて緩やかな回復軌道 に復する見通しである。  日本経済のリスク要因：日本経済のリスク要因としては、①中国経済の下振れ、②米国 の出口戦略に伴う新興国市場の動揺、③地政学的リスクを背景とする世界的な株安、④ ユーロ圏経済の悪化、⑤財政規律喪失への懸念を背景とする将来的な「トリプル安（債 券安・円安・株安）」の進行、の 5 点に留意が必要である。当社の中国に対する見方は 「短期＝楽観。中長期＝悲観」である。中国経済を取り巻く状況を極めて単純化すれば、 「1,000 兆円以上の過剰融資」「400 兆円以上の過剰資本ストック」に対して、中国政府 が 600兆～800兆円規模の財政資金で立ち向かう、という構図だ。中国経済の底割れは 当面回避されるとみているが、中長期的なタイムスパンでは大規模な資本ストック調整 が発生するリスクを警戒すべきであろう。 株式会社大和総研 丸の内オフィス 〒100-6756 東京都千代田区丸の内一丁目 9番 1号 グラントウキョウ ノースタワー このレポートは投資勧誘を意図して提供するものではあ