墨西哥城（中部夏令时间）2014年7月24日上午10点.PDFVIP

供发布： 发布前严格保密 墨西哥城（中部夏令时间）2014 年 7 月 24 日上午 10 点 华盛顿特区（东部夏令时间）：2014 年 7 月 24 日上午11 点 全球经济继续经历不均衡复苏 • 2014 年全球增长预测下调了 0.3 个百分点，降至 3.4%，原因是第一季度增长疲软（特别是美国）产生的 遗留影响，以及几个新兴市场的前景变得不那么乐观。预计一些先进经济体明年的增长将有所增强，因此， 2015 年增长预测仍为 4%。1 • 预计全球增长从 2014 年第二季度开始将回升，这是因为，导致第一季度增长疲软的一些因素（如美国的 库存调整）将只会产生短暂的影响，而另一些因素将会被有关政策（包括中国实施的政策）抵消。但第一 季度的不佳经济表现只能在一定程度上被抵消。 • 下行风险仍然令人担心。地缘政治风险的加剧可能会导致石油价格大幅上涨。金融市场风险包括，美国长 期利率的高于预测，以及最近风险利差缩小、波动性下降的情况出现的逆转。尽管先进经济体的利率非常 低，经济复苏的其他制约因素也得到缓解，但这些经济体仍缺乏强劲增长势头，因此，全球增长可能在更 长时间内处于更疲弱状态。在一些主要新兴市场经济体，过去一年里供给方面的制约因素和金融条件的收 紧对经济增长造成的不利影响可能持续更长时间。 • 许多先进和新兴市场经济体迫切需要实施结构改革，以消除基础设施缺口、提高生产率、促进潜在增长。 2014 年第一季度，全球增长的减缓程度超过预期， 其他放松措施。在这样的环境下，流向新兴市场经 年增长率从 2013 年下半年的 3¾%下降到 2¾% —— 济体的资本已回升（尽管经济活动普遍减弱），新 比 2014 年 4 月《世界经济展望》的预测低约½个百 兴市场主权债券利差已缩小，其中一些经济体的汇 分点。尽管一些国家的经济表现好于预期 （日本以 率和股价已趋稳甚至增强。 及德国、西班牙和英国），但四个差于预期的情况 先行指标显示，2014 年下半年全球复苏将加强。这 起了主导作用。 符合以下观点：第一季度的疲软在很大程度上是暂 在美国，2013 年底的库存积压程度超过预期，导致 时性的，因为冬季恶劣天气和库存调整等因素的影 了更强的调整。恶劣的寒冬进一步抑制了需求，出 响将消失，并且，政策已经对增长减弱作出了回应 口在第四季度强劲增长之后急剧下降，产出在 2014 （如中国）。此外，2014 年 4 月《世界经济展望》 年第一季度收缩。在中国，国内需求的减缓程度超 确定的复苏主要驱动力仍在起作用，包括多数先进 过预期，这是因为当局在努力控制信贷增长，以及 经济体财政整顿步伐的放慢以及高度宽松的货币政 房地产活动的调整。俄罗斯的经济活动急剧减速， 策。然而，第一季度的某些需求疲软 （特别是全球 因为地缘政治紧张局势进一步削弱了需求。在其他 投资需求）似乎更为持久，预计这将导致 2014 年的 新兴市场经济体，增长弱于预期的原因是外部需求 全球增长低于 2014 年 4 月《世界经济展望》的预测。 （特别是来自美国和中国的需求）减弱，在一些经 总的来说，目前使用国际比较项目的新的 2011 年购 济体，还由于投资增长放慢导致国内需求疲软。 买力平价（见专栏）计算的全球增速在 2014 年将升 至 3.4%，2015 年将升至 4% （表1）。 2014 年 4 月《世界经济展望》发布以来，金融条件 已经放松。先进经济体的长期利率进一步下降，在 ________________