中国文化娱乐行业研究报告.docVIP

一、2014 年文化娱乐行业发展回顾 一）政策持续利好传媒行业发展 2014以来，文化产业持续受到国家重视，国家层面已多次出台有利于文化传媒行业健康发展的政策。9 月 10 日，财政部发布《2014年度文化产业发展专项资金拟支持项目公示》，其中财政部资金支持项目共达 800余项，诸多影视、旅游、文化出版类上市公司涵盖其中。9 月 25 日，财政部发布《关于编报 2015 年中央文化企业国有资本经营预算支出项目计划的通知》，文件中提到的三项重点就是支持兼并重组与深化企业改革、推动文化与科技融合创新、推动文化走出去。 10月 29日， 国务院重点推进六大领域消费中，体育、移动互联网、教育再次被领导层提及。明年的行业热点预计将出现在体育、营销、在线教育等子行业当中，不断的政策扶持将有利于传媒行业的发展。 二）影视行业并购加速 2014年以来，传媒娱乐行业并购有加速趋势。前三季度，中国涉及传媒娱乐行业的并购约 100起，涉及金额为 700亿元。同期证监会审核过会的 122家上市公司并购重组中，并购标的为文化企业的有 31家，占比超过 25%。从行业分布来看，影视、游戏并购交易规模居前，跨界并购现象继续。3 月，阿里巴巴斥资 62.44 亿港元收购文化中国 60%股权，随后文化中国宣布更名为阿里影业，并聘请原中影股份董事、副总裁张强担任阿里影业 CEO；7月，百度旗下视频网站爱奇艺宣布成立爱奇艺影业公司，并计划在一年内推出 7部国产电影和 1部好莱坞电影；9月，腾讯宣布以优质 IP为核心的影视业务平台“腾讯电影+”正式成立，这标志着腾讯互娱正式布局电影业务。互联网巨头加速进入影视行业，场外资本看好传媒娱乐业的未来发展。我们认为跨界并购仍将是 2015年的行业热点。游戏、影视是当前并购的主要方向。 三）行业盈利稳定 传统传媒行业前三季度业务继续呈现收缩态势，新媒体转型及不断开拓互联网新兴业务是当前的主要趋势。传媒企业在低迷的经济环境中成本传导能力较强，受经济周期波动影响较小，总体盈利水平相对稳定。随着居民娱乐性消费支出的不断增长，成本相对低廉的娱乐消费将获得大幅增长。影视娱乐子行业将享受行业增长带来的红利。从上市公司披露的三季报情况来看，28家公司三季报业绩实现正增长，半年报业绩下滑的公司三季报业绩环比降幅有所收窄。前三季度，传媒行业公司实现营业收入同比增长 17.03%；实现净利润（归属于母公司股东的净利润）比上年同期增长 29.24%。平均毛利率为 31.05%，较去年的 30.08%略有上升。 四）2014 年国内电影票房创新高 据数据显示，截止 11月 3日，内地电影总票房累计约 248亿，观影人次突破7亿人次。 10月份票房27.4亿，同比增幅达73%，最终未超越 6月份（28.1亿）的成绩，目前位于年度月度表现第四位，月度冠亚军为 7月份（36.4亿）、 2月（32.3亿）。 纵观 2008-2014年 1-10 月票房成绩，2014 年同期成绩较 2012 年增幅高达近 80%，较 2013年同期增幅也超 30%，但在同期市场冠军影片中，《变形金刚》系列拿下了 3年冠军影片宝座，国产片仍需控制数量、提高质量、冲击票房产量。 二、2015 年文化娱乐行业有望持续增长 一）中国电影市场快速扩容，使观众的消费能力得到大幅提升 进入2015年不到100天，中国电影年度票房就突破了百亿元人民币大关，中国电影市场的产值已经达到一天一亿元。 业内人士指出，除了产业政策的大力支持和影院建设的急遽增长，一个重要原因就是互联网的全面进入。华策、小米、百度爱奇艺资本融合；阿里巴巴收购文化中国、优酷土豆；腾讯与华谊兄弟联姻，这些联合行动说明，互联网之于电影产业，不再仅仅是营销宣传平台，而是由外而内，由下而上，对电影产业链的发行、制作、创作、资本以及服务的各个环节进行改造和重建。 在日前举办的第五届北京国际电影节上，互联网和电影的关系成为最热门的话题，多个论坛以此为主题进行，吸引了互联网、传统电影产业以及周边行业的许多人士。他们各抒己见，唇枪舌剑，时有激烈交锋。 一）互联网力量成为推动中国电影市场增长的二级火箭 在线票务：互联网票务平台的出现，极大程度的优化了用户的购票体验，降低了消费门槛，有效地转化了大量网名为电影消费者，为扩大观影群体提供了巨大阻力。 以国内院线票房业绩排名在首位的万达为例，万达用近10年时间投入100亿元建影院，根据万达在今年4月披露的IPO招股书中的数据显示，截至2013年底万达院线旗下有142家影院，年度票房达31.6亿元，在全国电影票房市场中占比14.5%。不过，传统院线的票房市场很有可能会被像格瓦拉、美团猫眼这样的在线票务公司超越。相关统计数据显示，去年，包括格瓦拉、猫眼电影、时光网等在内的在线售票平台，已达到了40亿元