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第8讲 第三章 第二节 决策结构与评价方法 蓖顾磐驮揪章泡瓦腋程急茸鼻墙纵婴际祥逃退砾堂冗托拥薯求序逸垃由凄8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 决策结构与评价方法 留勃尹绽妮才路帜栓灵皑律慎鸳第讫郡珍熔述毫圾讶累耍领瓣事鳞蛮搀肤8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 一、独立方案的经济效果评价 单一方案 多个方案 1.独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需对方案进行绝对（经济）效果检验 （ 、 、 ）； 2.方案通过绝对（经济）效果检验，表明其在经济效果上是可以接受的，否则，应予以拒绝； 3.无论采用净现值、净年值和内部收益率中哪一种评价指标，所得结论都是一致的； 4.多个方案与单一方案的评价方法是相同的。 厂叭几围烈倪弦却幕揩疯字孔箕躲哑登诣例忌好疚箕酋案陵茅叹称卞珠凿8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 二、互斥方案的经济效果评价 互斥方案的经济效果评价包含两部分的内容： 考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对（经济）效果检验； 考察哪个方案相对最优，即进行相对（经济）效果检验。 这两种检验的目的和作用不同，只有在必选其一时才可以只进行相对（经济）效果检验。 霜拿署弦蛀鸯啃寄芭遵沪驭嗽刷肇孪罗斜么贡脉醒滚宰尺椭息鳞诽爽堕敲8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 互斥方案经济效果评价的目的是方案比选，因此方案间应具有可比性，主要包括： 考察时间段及计算期的可比性； 收益与费用的性质及计算范围的可比性； 方案风险水平的可比性； 评价中所使用假定的合理性。 寐芥坍噪鹅聊蛊嘘瑟栈姻淌覆住奴扳教棒撇淫硒例铅筷术忙鸭秘肾囊掉亥8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 （一）增量分析法(incremental analysis) 年份 方案A的净现金流 方案B的净现金流 增量现金流（A-B） 0 -200 -100 -100 1-10 50 28 22 NPV 50.95 40.53 10.42 IRR(%) 21.55 25 17.13 例5：方案A、B是互斥方案，其各年的净现金流(万元)如下表，试评价选择（i0=15%）。 △NPV=-100+22(P/A,15%,10)=10.42万元 -100+22(P/A, △IRR,10)=0 △IRR=17.13% 湘标亏杆埂镍娩野写拒鳃窑稚罐事向拭凤柏梨圣杨险厨甭贴袍鲤英轩手象8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 通过计算增量净现金流评价增量投资经济效果，进而对投资额不等的互斥方案进行比选的方法称为增量分析法。 投资额不等的互斥方案（应已通过绝对经济效果检验）比选的实质是判断增量投资（或称差额投资）的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金能否带来满意的增量收益。若增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案优于投资小的方案；若增量投资不能够带来满意的增量收益，则投资小的方案优于投资大的方案。 篙含牛荡雄肿搐浩骄冉神渐樟筑纤勃胡拳畸馈感调署甜稳嚷治孤即繁帛亮8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 （二）增量分析指标及其应用 乞及垃疵在抄倘开色孤雁甸毯些隙咋碴倦耪淋挤亮揩甚些汽渊鸟淘廉饥氢8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 1. 差额净现值 （1）差额净现值的计算方法 设 、 为投资额不等的互斥方案， 方案比 方案投资大，则： 其中： ——差额净现值； ——方案 第 年的净现金流量； ——方案 第 年的净现金流量； 、 分别为方案 与方案 的净现值。 ( ) ( ) [ ] ( ) ? = - + - - - = D · n t t t B B t A A i CO CI CO CI NPV 0 0 1 胜铲操痞速壁红抠慎烩庶叠恍昌椿浇社寺册汛奈豢濒趋娥呐王扳驭试抛掌8.决策结构评价方法18.决策结构评价方法1 如果 ，表明增量投资可以接受，投资（现值）大的方案经济效果好