第五节：备选方案和.pptVIP

第五节：备选方案与经济性评价 一、独立方案的经济效果评价 二、互斥方案的经济效果评价 2、差额内部收益率法 注意： △IRR只能反映增量现金流的经济性（相对经济效果），不能反映各方案自身的经济性（绝对效果）。故△IRR 只能用于方案间的比较，而不能根据△IRR 数值的大小判定方案的取舍。（用图说明） （二）寿命周期不等的互斥方案比选 三、相关方案的经济效果评价 （二） “资金受限制” 的方案选择 用IRR 法，应满足下列条件： （1）初始投资额大的方案年均净现金流大，且寿命期长。 （2）初始投资额小的方案年均净现金流小，且寿命期短。 评价标准： △IRR i0 ，则 年均净现金流大的方案为 优 0 △IRR i0 则 年均净现金流小的方案为 优 例题： 用上例净现金流： - 300 + 96（P/A, IRR,5) = 0 IRRA = 18.14% 12% -100 + 42 ( P/A ,IRR,3) = 0 IRRB = 12.53% 12% 条件： A: 初始投资额大,年均净现金流 – 300/5+96 = 36, 寿命期 5年 B: 初始投资额小,年均净现金流 –100/3+ 42= 8.7 ,寿命期 3年 列式： [ - 300 + 96（P/A , △IRR, 5) ] (A/P, △IRR,5) – [ -100 +42(P/A , △IRR, 3) ] (A/P, △IRR,3) = 0 得： △IRR = 20.77% 12% 故选择年均净现金流大的A 方案 费用现金流： 令 两个方案 费用年值相等，求解 △IRR。 设 F、G 仅有费用的互斥方案， 则 满足条件： （1）初始投资额大的年均费用现金流小，寿命周期长 （2）初始投资额小的年均费用现金流大，寿命周期短 判断标准： 若△IRR i0 ， 则年均费用现金流小的方案为 优 若 0 △IRR i0 则年均费用现金流大的方案为 优 例题： 互斥方案 C、D ， NC =`10 ND = 15 i0 = 10% 例题： 互斥方案 C、D ， NC =`10 ND = 15 I0 = 10% C、D 的费用现金流 单位：万元 方案 投资额 经营费用 0 1 2—10 11—15 C 100 100 60 0 D 100 140 40 40 费用年值比较选：ACC = [ 100+ 100( P/F , 10%, 1) + 60( P/A ,10%,9)(P/F,10%,1) ] (A/P, 10%,10) = 82.2 ACD = [ 100 + 140(P/F , 10%, 1) + 40 ( P/A ,10%,14) (P/F,10%,1) ] (A/P, 10%,15) = 65.1 ACD ACC 方案 D 优 △IRR 比选 又 初始投资 大、年均费用小，寿命周期长，故满足计算条件 [ 100 + 100 (P/F , △IRR , 1)+ 60( P/A, △IRR, 9) (P/F, △IRR, 1) ](A/P, △IRR, 10 ) - [ 100 + 140 (P/F , △IRR , 1) + 40( P/A, △IRR, 14) (P/F, △IRR, 1) ](A/P, △IRR, 15 ) = 0 试算得： △IRR = 53.7% I0 方案 D 优。 相关方案