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并购专家许劲上：PE要学会培养投资项目 最近有个新词叫做：全民PE，意思是指现在中国的PE投资机构多如牛毛，雨后春笋，一茬又一茬，而相比好的投资项目却不是很多，于是经常听说有几家PE投资机构相互争抢一个项目的情况，这种现象一方面说明中国的投资热情以及资本对中国市场的认可，一方面也说明中国的PE还是处在初级阶段，不光是从PE的数量上来看，还是从PE投资的项目质量来说，都是处在初级阶段，初级阶段的中国PE机构挣得都是快钱，恨不得今天投资，明天就能上市退出，至于被投企业的内在质量如何，与我何干，我是来投资的，我是为了挣钱的，我不创造，但我要拥有，你听，这些都是什么混蛋逻辑啊，也太浮躁了吧！ 笔者我也接触过一些PE投资机构，也考察过N多的项目企业，可以说有一些切实的体会，我这边有一个观点就是中国目前的PE圈子有一股很不成熟、很不理智的邪气，中国的PE机构要想成熟发展壮大必须就要摒弃这种不正之风，踏踏实实的为项目企业做好增值服务，至于盈利退出我认为应该是厚积薄发水到渠成的事情，不能太功利！ 也就是说我提倡中国的PE机构能够学会切切实实的培养被投项目，当然要找那些真正有潜力的项目企业，而不应该叽叽喳喳到处找、到处挑项目，相反应该深入某个行业或区域，扎下根，与被投的项目企业同甘共苦一段时间，培养项目一段时间，这样，我相信才能够真正得到好的项目、好的价格，当然也会得到一个好的回报收益。 09年3月底中国股市创业板的成功开通成为中国建立健全资本市场体系的重要里程碑事件，正是由于中国创业板的成功推出，才得以使中国的vc\pe投资机构退出渠道通畅，获利颇丰，同时创业板的高市盈率让最近的“全民PE”成为一股风潮，PE这个三年前几乎让人陌生的英文缩写词变得时髦火热，这究竟是创业板的泡沫，还是中国的投资热情真的高涨？中国的PE将来几年后会向何处发展？真正合格的PE机构应该具备哪些条件呢？ 我本人是专业做企业并购整合的，也就是同时包涵管理咨询、投资银行双重业务的一种咨询服务，因为并购不仅涉及到企业内在的战略运营等等，更是涉及到企业外在的资本运作，所以并购服务就必然同时设计管理咨询与投资银行两个领域，其实这两者是相辅相成的，但是我在为我的企业客户提供并购服务的时候，我明确的告诉我的客户我的定位是投资服务，而不是咨询服务，更不是简单的培训，我们的定位是一家投资管理机构，而非什么培训咨询公司，这倒不是厚此薄彼，而是我认为为企业提供并购服务就必然要涉及到投资管理，也就是我们给客户提供的并购服务其实是对客户企业的“软投资”，我把资金投入叫做“硬投资”，在为企业客户提供“硬投资”之前要先提供“软投资”。 让我们再回到我们刚才的问题，讨论中国的PE发展模式，因为我把我提供的并购服务叫做“软投资”，我也把自己定位为一个投资人，所以我非常关心PE投资领域的发展，PE投资的资金叫做“硬投资”，PE提供的服务叫做增值服务，其实我刚才提到的“软服务”就是众多增值服务中的一种，提到增值服务，我这篇文章的重点就来了，我认为中国PE投资机构未来发展的模式核心就是提供优质高效增值服务，不仅要提供资金注入，还要提供企业所亟需的增值服务，而且后者在某种条件下要比前者重要的多。 中国目前的全民PE风潮用不了多久就会褪去，那些不该得到钱的PE机构与项目企业也一定会随着时间和竞争被清洗出局，真正留下的只能是那些明白增值服务重要性并且是履行之的PE机构，到那时中国的PE行业会更上一步台阶，进入快速发展阶段。 增值服务如此重要，我对此有清醒的认识，我和几个投资圈里的好友也在筹备一支人民币投资基金，在我们的募资说明书里，全面增值服务提供能力是我们重点描述的，而且我们现在所做的一些企业客户，我们在和他们合作之前就把他们作为我们潜在的投资项目，而不是单纯的合作，我们现在给他们提供的“并购软服务”包括了战略梳理调整、组织流程优化、扭亏为盈能力培养、商业模式的再提炼、品牌增值优化、上市铺垫等等，这些增值服务与PE投资机构的增值服务并无二样，只是我们更加专业专注。 增值服务先行，这就是我们认为中国的PE行业未来发展的新模式，这个模式、理念我们一直在实际执行，我们希望在我们做PE募集和真正硬投资之前就把增值服务的基本功打好、打扎实，这是我们的真正优势所在，联想到现在的某些PE投资机构只是靠关系碰项目，逮住一个项目恨不得明天就上市套现退出，这样的PE投资不做也罢，因为它已经失去了PE的本质意义。 PE本身是应该对企业经营、甚至是行业经营有实实在在的促进作用的，很核心的一点就是体现在PE能为企业提供的增值服务上，成熟的PE行业应该比拼的是增值服务提供能力，关于这一点，我相信将来被投企业的企业家也会越来越深刻的认识到这一点。 最后祝愿中国的PE行业发展会越来越好！