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海银金控 ：说说马克龙当选总统后的那些事才真正影响你的投资决策 5月 8 日 ，法国大选落下帷幕 ，没有黑天鹅 ，也没有冷门。马克龙如市场预期般赢得法 国总统大选 ，勒庞承认败选。 具体而言 ，法国内政部公布了不包括旅居海外的部分法国人的投票结果 ，马克龙的得 票率为 65.8% ，勒庞为 34.2%。这一数据包含了注册选民中的 98.26% ，即4676万人 ，弃 权选票占24.95% ，空白选票占6.4% ，无效选票占2.27%。 民调结果出台后 ，马克龙发表感谢声明 ，称法国人民帮助他赢得总统大选 ，意识到法 国人民所表达出来的愤怒、怀疑和焦虑 ，他将全力以赴 ，不负众望。马克龙称其没有低估经 济困难 ，还向对手勒庞致敬。 勒庞虽然在总统竞选中战败 ，但她表示所领导的国民阵线党成为法国主要的反对党 ， 将领导国民阵线党进行议会选举 ，呼吁所有爱国者参加投票。勒庞称 ，现在是 “爱国者与全 球主义者”之间的对抗 ，下一步将是 6月 11 日和 6 月 18 日的立法选举。 受此利好影响 ，欧元兑美元汇率持续上涨触及过去半年以来的新高值 1.1023 ，之后获 利了结盘涌现却令欧元再次失守 1.10整数关口 ；欧洲股市也相继上涨 “庆祝” ，仿佛脱欧 阴云彻底从欧洲大地上消散。 事实真的有如资本市场如此乐观吗 ？海银似乎嗅到一些 “异样”的见解——在法国大 选之后 ，欧洲依然存在不少政治金融雷区需要警惕。 为此 ，海银依旧通过 QA 方式呈献给读者。 不宜盲目追涨欧元 Q ：在马克龙当选法国总统后 ，欧洲金融市场将呈现哪些新的发展趋势 ？ A ：若马克龙获胜 ，可以预见的是 ，欧洲股市将整体保持平稳态势 ，或许还会有 2%-3% 的涨幅。 至于欧元 ，尽量不要因为欧元触及过去半年新高就盲目追涨。因为在 4 月底 法国总统大选首轮投票结果出炉后 ，欧元兑美元涨幅超过 2% ，几乎已将马克龙获胜计入价 格 ，如今欧元肯定会受到获利回吐盘打压 ，出现一定幅度的下跌。 更重要的是 ，在法国大选结果出来后 ，欧洲央行很可能释放收紧货币政策的信号。究 其原因 ，此前欧洲央行为了防止勒庞 （脱欧派 ）意外当选导致金融市场流动性骤降 ，不得不 如今勒庞已经败选 ，加之欧洲经济数据持 提前释放足够的流动性维持金融市场稳定 ， 续向好 ，通胀率上升 ，欧洲央行可以适度收紧货币政策了 ，这对欧元长期上涨或 许构成利好。 Q ：法国避免脱欧风险后 ，欧洲政治金融市场是是否不会再有 “黑天鹅事件”或新的 脱欧风险 ？ A ：事实绝非如此。目前整个欧洲依然存在严峻的民粹主义风潮抬头 ，接下来的意大 利大选 ，英国脱欧谈判都可能引发新的脱欧阴云笼罩欧洲大地。 具体而言 ，意大利大选很可能在今年 9 月提前举行 ，由于意大利银行业此前曝光 4000 亿欧元巨额坏账 ，令意大利经济发展前景背上沉重的坏账包袱 ，令意大利脱欧政党有机可乘 ， 借机宣传 “脱欧理念”谋求执政党地位。 表明意大利支持脱欧的民众正 此前意大利总理为留欧推行的修宪公投未获通过 ， 呈现上涨趋势 ，无疑提高了意大利脱欧风险。 此外 ，4 月底英国突然宣布提前大选 ，令市场普遍预期英国首相英国首相 Theresa May 正借助当前较高的民意支持率 ，通过提前大选获得更多议会席位削弱各个脱欧政党的影响 力 ，以此增加与欧盟开展脱欧谈判的筹码。这可能导致欧洲面临新的脱欧风险——若英国 通过脱欧谈判获得欧洲单一市场准入资格 ，那么更多欧洲国家会发现脱欧并没有 影响自身经济增长 ，反而激励这些国家脱欧党趁势崛起煽动新的脱欧浪潮。 Q ：马克龙当选法国总统后 ，成功留欧的法国是否将迎来更好的经济发展前景 ？ A ：事实绝没有如此简单。尽管马克龙属于留欧派 ，但他的很多经济改革政策要实施 起来举步维艰。由于马克龙在法国议会均没有话语权 ，即便他当选法国总统 ，也需要获得其 他各党的支持。因此法国议会改选后的席位分配 ，可能会比总统大选结果更加重要。 具体而言 ，法国选民将于 6 月 11 日至 18 日再次投票 ，选举出国民议会的 577名参议 员。马克龙所在政党或合作方必须在议会中拥有多数席位 ，即至少 289名参议员 ，才能够 就立法进行投票。