中国创业投资基金推行有限合伙制的探讨.pdfVIP

内容摘要 ， 创业投资，通常以股权、准股权或具有附带条件的股权形式投(融)资于具有高成长 性和潜在商业价值的具有高度不确定性的创新企业(或项目)．它可以为所投资的企业提 供管理和经营服务，且通过一定的退出机制，最终取得预期高额收益，属于中长期投资方 式。创业投资借助于有限合伙制激励人们将知识产权、创新产品不断投入到社会最需要的 地方去，有助于打破“不患寡而患不均”、“出头的椽子先烂”等消极观念。我国自上世纪 80年代中期开始引进创业投资，但由于创业投资是在市场经济体制不完善的情况下发展 的，且大多未采用有限合伙制的组织形式，存在一些弊端。有限合伙制组织形式有利于提 高创业投资机构的运行效率，促进科技创新，为科技成果的商品化和市场化提供条件。 文章以信息不对称理论、博弈理论和制度变迁理论为基础，采用理论研究、例证研究、 宏观和微观相结合等方法，指出创业投资采用有限合伙制组织形式有利于提高资源配置的 效率。文章首先明确了有限合伙制的基本概念，阐述了有限合伙制的内部治理结构及其所 需的外部环境，指出有效的内部治理有赖于外部完善的政策环境、法律环境、信用环境和 金融体系等；此后分析了我国创业投资发展的现状，现阶段外企或国外自然人在华设立合 伙企业已有法可依，且创业投资基金募资规模稳步回升，非金融企业成为内地创业资本来 源的主渠道，但在我国实施有限合伙制过程中容易导致一些问题，如税收流失、逃避债务 等．在文章最后，阐述了在我国推行有限合伙制的政策建议，同时指出可以在房地产等更 广泛的领域推行有限合伙制。 关键词：创业投资激励相容有限合伙制公司制 Abstract V醯ture t0 or witll me capital，ref．erSequi坝qu弱i-equityequity 南mofiIⅣes廿Il朗t t0 commerCialValue uncert痂of capitalhigh-growtll柚dpotential higIlly iIlIloVative to ofme ente叩rises(orproject)，willillgproVidemanagement锄dop训on se耐ce’ mechallismand and certainexit acllievethe levelofinComeofa by ultimately expectcdlligll motiVatesintellectual t锄inVeStnl锄t．Venh玳capitalsyStem long propenyri曲ts柏d illllovationtotlle needof would to productscom加u11i坶iIlplaces，matcon仃ibutebreal【me 0n alleadwithRafterto t0 negatiVethjnking雒”notequals”锄dinsistedgoing rot”．W曲rought vellture sinCetllemid—l ofvellture illt11e capital 980s，because capitaldeVelopediInperf．ect most扣．einthefonnof aresome authorbelie、，e8 market，and compaIli