国际财务管理的同与异 .docVIP

　　国际财务管理的同与异 　　一、国际财务管理目标的特点 　　目标是系统所希望实现的结果，根据不同的系统所要解决和研究的问题，可以确定不同的目标。国际财务管理的目标是国际企业理财活动所希望实现的结果，是评价国际企业理财活动是否合理的基本标准。笔者认为，国际财务管理的目标具有以下特点： 　　１．国际财务管理目标具有多元性 　　多元性是指国际财务管理目标不是单一的，而是适应多因素变化的综合目标群。现代国际财务管理是一个系统，其目标也是一个多元的有机构成体系。在多元目标中，有一个处于支配地位、起主导作用的目标，称之为主导目标；其他一些处于被支配地位、对主导目标的实现有配合作用的目标，称之为辅助目标。例如，国际企业在努力实现“财富最大化”这一主导目标的同时，还必须根据其跨国经营的具体情况，努力实现加强资金流动性、提高企业偿债能力等一系列辅助目标。 　　２．国际财务管理目标具有层次性 　　层次性是指国际财务管理目标是由不同层次的系列所组成的目标体系。国际财务管理目标之所以具有层次性，主要是因为国际财务管理的具体内容可以划分为若干层次。例如，国际企业财务管理的基本内容可以划分为国际筹资管理、国际投资管理、国际营运资金管理、国际税收管理等几个方面。每一方面又可再进行细分，如国际投资管理就可以再分为研究投资环境、确定投资方式、进行投资决策等几个方面。国际财务管理内容的这种层次性和细分化，使国际财务管理目标成为一个由整体目标、分部目标和具体目标三个层次构成的目标体系。整体目标是国际企业进行国际财务管理所要实现的总目标，它决定着分部目标和具体目标。分部目标是指在整体目标的制约下，进行某一部分财务活动所要实现的目标，如筹资目标、投资目标等。具体目标是指在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标，如某次借款要达到的目标。具体目标是财务目标层次体系中的基本环节，它是整体目标和分部目标的落脚点，对保证整体目标和分部目标的实现有重要意义。 　　３．国际财务管理目标具有复杂性 　　国际企业的经营业务遍布在多个国家，国际企业财务管理也涉及到多种复杂的理财环境和多国财务管理惯例，这就使得国际企业对财务管理目标的选择，变得更加复杂。有时，国际企业为了求得一个比较好的理财环境，必须暂时放弃追求“财富最大化”目标。例如，在１９６７年，英镑面临贬值的风险，一些著名的跨国公司则面临如何决策的问题。如果他们都把节余的英镑兑换成美元，就能减少风险，减少股东的损失，这符合“财富最大化”目标。如果他们继续持有英镑，就可能帮助英格兰银行减缓英镑的贬值，但要面临很大的外汇风险，这不符合“财富最大化”目标。最后，几家跨国公司选择了后者，因为他们需要与英格兰银行保持良好的合作关系而不能仅仅考虑眼前短暂利益的得失。 　　二、国际财务管理目标的理论分歧 　　明确国际财务管理目标，是搞好国际财务管理的前提。但究竟如何设定国际财务管理的整体目标，目前在财务管理理论界有一定分歧，主要观点有两种：利润最大化和财富最大化。 　　１．以利润最大化为目标 　　利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。利润最大化观点在西方经济理论中是根深蒂固的，西方许多经济学家都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的。本世纪５０年代以前，财务管理理论界认为，利润最大化是财务管理的最优目标。目前，仍有一部分财务管理学家认为，以利润最大化为目标是财务管理人员的最佳选择。 　　２．以财富最大化为目标 　　财富最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大，进而使股东的财富达到最大。对于上市公司来说，企业总价值可用股票市场价值总额来代表，股东的财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以，在上市公司中，财富最大化也可以表述为股东财富最大化。 　　在其他企业中，企业的资产一般不会全拿到市场上交易，因此，很难找到实际的市场价值。其市场价值的多少，只能靠理论上的公式来进行计量。 　　一般而言，报酬与风险是共存的。报酬越大，风险越大，报酬的增加是以风险的增加为代价的，而风险的增加将会直接威胁企业的生存。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。 　　３．对以上两种财务管理目标的评价 　　以上两种财务管理的目标各有特点，现分析如下：以利润最大化作为国际财务管理目标有其合理的一面。这是因为企业要想取得利润最大化，就必须讲究经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本，这些都有利于经济效益的提高。但以利润最大化作为财务管理的目标存在以下缺点： 　　①利润最大化没有考虑利润发生的时间，没