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2008年十大预测 2008年十大预测 东方证券研究所 2007年11月 2008年十大预测 预测1 —— 宏观调控：升值、加息成常态，资源价格提升，税制改革启动。我 们预计人民币对美元的升值幅度会达到8-10%，2008年底达到6.7水平；央行非 对称加息4-6次，存款利率提高幅度大于贷款利率；成品油、水、电等资源品价 格提高，资源税由从量征收改为从价征收，物业税试点也将启动。 预测2 —— 国民经济：投资重新成为增长火车头，通胀维持高位，GDP增速明 显放缓。受美国经济增长速度大幅下滑以及全球经济增长放缓的影响，中国出 口增速将大幅回落，投资重新成为经济增长的主要动力；全年通货膨胀率将保 持5%左右；GDP增速将由07年的11.5%下滑至10.3%。 预测3 —— 企业盈利：08年上市公司盈利增长30% 。周期性行业盈利增速明显 放缓，内需行业盈利增速保持稳定，全市场盈利增长显著降低。 预测4 —— 商品价格：大宗商品价格走势分化。原油价格维持高位，黄金、农 产品、铁矿石、钢铁、稀土价格上涨，基础金属价格下跌。 预测5 —— 国际股市：机会更来自于新兴市场。综合宏观经济、企业盈利以及 估值、风险因素，新兴市场的投资机会将优于成熟市场。 2008年十大预测 预测6 —— 股指期货：股指期货瞩目登场，多空博弈激烈。具备良好流动性的 股指期货将逐步满足机构多样化的投资需求，为非流通股持有者提供有效的套 保工具，同时成为对冲基金孕育和发展的契机。上证指数可能沦为操纵股指期 货的间接工具。 预测7 —— 市场建设：创业板将顺利推出。多层次资本市场建设迈出坚实脚 步，创业板的推出迎合了产业升级和经济发展的迫切需要。08年创业板上市公 司数量有望达到300-500家。 预测8 —— 供求关系：篮筹扩容速度降低，但非流通股减持加速，市场压力增 大。随着央企整体上市、红筹回归启动，篮筹队伍继续扩容，但预计IPO融资 规模比07年降低；与此同时，非流通股减持的速度将大大加快，市场总体压力 明显增加。 预测9 —— 制度变革：国有企业股权激励将实现破冰。股权激励将成为股权分 置改革之后最重要的制度变革。 预测10 —— A股市场：充满结构性机会的平衡市。上证综指全年在4500-6500 区间波动，成长策略优于价值策略，事件型投资机会值得期待。 2008年十大预测之一 ——宏观调控 央行非对称加息 4 - 6 次 人民币对美元升值 8 －10 ％ 资源品价格上涨 资源、地产税收改革启动 宏观调控 — 央行非对称加息5-6次 我们预计2008年一年期存款利率上调5-6次至5.5-6% ，一年期贷款利率 上调4-5次至8.5-9%。 08年存贷款利率将非对称上调 单位：% 12 一年期贷款基准利率 一年期存款基准利率 2008 10 8 6 4 2 0 1996-05-01 1997-07-25 1998-10-18 2000-01-11 2001-04-05 2002-06-29 2003-09-22 2004-12-15 2006-03-10 2007-06-03 2008-08-26 资料来源：CEIC ，东方证券研究所 宏观调控 — 央行非对称加息5－6次 08年央行将侧重价格型调控手段，国内主要银行多数完成上市，治理水平提 高，内部约束机制加强。这些都让央行有了进一步使用利率手段的空间。 央行加息首要的政策目标就是扭转“ 负利率”，抑制通胀带来的不利影响。而明 年通胀水平将维持5%的高位，央行加息