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短期融资券信用评级报告 富通集团有限公司 2011 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA- 经联合资信评估有限公司（以下称“联合 评级展望：正面 资信”）评定，富通集团有限公司（以下称“公 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：4 亿元 司”）拟发行的 2011 年度第二期短期融资券的 期 限：365 天 信用等级为 A-1 。基于对公司主体长期信用状 评级时间：2011 年 9 月 26 日 况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析， 联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能 财务数据 偿还的风险低。 2011 年 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 6 月 现金类资产(亿元) 4.39 6.28 5.75 5.67 优势 资产总额(亿元) 61.68 70.32 79.34 85.07 1．公司作为国内光通信行业的领军企业，拥 所有者权益(含少数股 26.53 31.00 35.68 37.89 有较为完整的产业链，产能优势及市场规 东权益) (亿元) 模优势突出。 短期债务(亿元) 23.53 25.22 29.15 33.86 2 ．公司拥有多项核心技术和雄厚的研发实 全部债务(亿元) 28.71 34.05 39.45 44.29 力，并设有国家级企业技术中心和博士后 营业收入(亿元) 42.16 52.59 60.30 37.81 利润总额 (亿元) 2.68 3.84 4.28 2.25 交流工作站，自主研发创新能力较强，技 EBITDA(亿元) 5.01 7.19 8.91 -- 术优势明显。 经营性净现金流(亿元) 4.55 3.32 3.27 1.22 3 ．公司现金类资产和经营活动现金流入量对 净资产收益率(%) 8.02 10.27 9.86 -- 本期短期融资券保障能力较强。 资产负债率(%) 56.98 55.92 55.04 55.45 速动比率(%) 78.11 91.10 79.56 76.31 关注 EBITDA 利息倍数(倍) 3.83 4.92 3.95 -- 1．公司有息债务规模有所增加，且短期债务 经营现金流动负债比(%) 15.18 10.90 9.79 -- 占比较高，债务结构不合理。 现金偿债倍数(倍) 1.10 1.57 1.44 -- 2 ．公司资产以非流动资产为主，流动资产中 注：2011 年上半年财务报表未经审计。 应收账款及存货占比较高，资产流动性一 分析师