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2011年金管家年度投资策略报告会 2011年一季度金股组合广发证券区域中心部首席分析师上海证券报《中国证券网》金牌分析师罗利长2010.12.18 明年一季度重点行业重点股票 生物医药：马应龙、康美药业、武汉健民、中恒集团、恒瑞医药、科伦药业、海翔股份、中新药业、誉衡药业、康芝药业、美罗药业、海普瑞、等 食品、服饰消费：金种子酒、美邦服饰、洋河股份、酒鬼酒、五粮液、陀牌曲酒、 建材：青龙管业 装饰装修：金螳螂、广田股份、亚厦股份； 高铁：新筑股份、太原重工、时代新材、中国南车； 航空、旅游、文化：桂林旅游、丽江旅游、中国国旅、海南航空 新能源、新材料：国星光电、士兰微、横店东磁、杉杉股份、钢研高纳、黄河旋风、东方日升、锦富新材、水晶光电、 电子、信息：榕基软件、彩虹股份、广联达、长信科技、中瑞思创、莱宝高科、士兰微 化工材料：宝利沥青、齐翔腾达、辉丰股份 节能环保再生资源：双良节能、格林美、华光股份； 装备：太原重工、杰瑞股份、 军工：大立科技、贵航股份、中国卫星、中航精机；农业：星河生物、敦煌种业 参考组合：青龙管业、榕基软件、马应龙、太原重工、广田股份、桂林旅游、东方锆业、星河生物、新筑股份、横店东池 太原重工（600169） 公司是我国高端装备的龙头企业。面对即将到来的“十二五”，公司借助国家大力扶植高端装备制造的行业契机，展开了大刀阔斧的产业结构调整，大力拓展风电、煤化工、核电等新能源装备，奠定了持续辉煌的“十二五”腾飞新时代。 临港重型装备研制基地建设项目是公司未来三年高增长的引擎。公司的天津临港基地建设项目，以风电、核电、煤化工等新能源装备为主，产品定位高端，面向国际市场。一期计划2011年底进入试生产，2012年开始贡献业绩，最终目标是销售规模达到100亿元 大型铸锻件项目是公司持续高增长的加速度。公司投资15亿元建设的大型铸锻件国产化研制技术改造项目，预计2011年底建成投产。建成后太重将拥有一台1.25 万吨油压机及其配套设备，形成年产5 万吨铸件和6.5 万吨锻件的产能，主要生产电站铸锻件、轧辊、容器等。目标贡献销售收入30 亿元，利润总额2.5 亿元。 公司拟非公开发行1.8亿股，投向高速列车轮轴国产化项目，规划2012年建成投产，目标新增销售规模20亿元。公司即将搭上高铁的速度增长。 产品向风电、核电、高铁轮轴等高端装备制造业的进一步升级，是公司高增长的主要驱动因素，预计公司未来三年净利润复合增长率为47.51%。 预测业绩与估值：2010-2012年EPS：1.01、1.38、11.96、3.23元。6－12个月合理估值32元 同板块重点：新筑股份、辉煌科技、时代新材 马应龙（600993） 公司是肛肠OTC药品领域的执牛耳者，目前在该专科领域已占领了40%以上全国零售市场，具有不可动摇的行业霸主地位。我国治痔药零售市场大约以每年10％的速度递增。而公司产品马应龙痔疮膏在经过几次提价后销售额增长明显，发展速度明显超过行业总体水平 进军肛肠医疗服务市场，是最大亮点。与零售市场十几亿元左右的市场规模相比，肛肠医院医疗市场堪称一片蓝海领域！肛肠医疗服务市场规模就有73.62亿元～84.14亿元。 已建立南京、北京、武汉3家连锁专科医院，发展模式具有极强的可复制性，具备连锁医院发展的第一要素，同时保证了马应龙连锁医院的医疗服务质量和在当地的竞争力。鼓励民间资本发展医疗服务相关政策，有利公司连锁医药扩张发展。 进入药妆市场，八宝眼霜是公司回归传统，适应潮流推出的第一款药妆产品配方源自400多年前创始人马金堂在定州研制出的“定州眼药”，制备工艺被认定为“非物质文化遗产” 预测业绩与估值：2010-2012年EPS：0.93、1.25、1.62元。6－12个月合理估值50－56元。 同板块可比公司：片仔癀 桑德环境（000826） 公司所处污水处理与固废行业“十二五”期间将迎来高速发展期，环保相关产业政策亦会在今年底明年初陆续发布，公司作为环保装备重要企业将极大受益于此。 固废业务发展将带动公司未来三年高速发展。受益于固废行业增速的提升及公司固废设备制造产业链的延伸，公司收入将大幅增长。此外，公司水务业务仍有约20万吨为在建工程，未来将为公司带来持续稳定现金流。 预测业绩与估值：2010-2012年EPS 0.48元、0.70元、0.96元。6－12个月合理估值40元。 同板块重点：格林美 青龙管业（002457） 西北地区管业龙头，是制管行业中品种河规格最齐全的管道制造企业之一，主要产品涵盖混凝土管道河塑料管道。在西北地区市场占有率位居前列。西北地区缺水最严重，管材需求量大。西部开发与城镇化受益最大。 在河北设立子公司，布局京津唐地区。其中RCP管道在北京占有率居于行业前