国际金融市场学第六讲.pptVIP

* * 第六章 国际资本市场 本章要点：本章主要了解国际资本市场的含义、组 成、发展历程及现状。主要介绍了国际资本市场中的 两个核心组成部分：国际股票市场和国际债券市场。 第一节，重点介绍几个主要的国际债券市场，并深入 介绍其核心组成部分—外国债券市场和欧洲债券市场 的运作方式等。第二节通过介绍发达国家和一些新兴 国家和地区的股票市场和多层次的证券市场体系，了 解和对比世界各地的股票市场，把握国际股票市场的 概况和发展规律。 * * 第一节 国际债券市场 一、国际债券市场概述 国际债券市场是一种很重要的国际化融资方式，世界 债券市场从总体上可以分为本国债券市场、外国债券市场 和欧洲债券市场三大部分。其中，外国债券和欧洲债券又 统称为国际债券。 发行人 发行地 发行货币 本国债券 A A A 外国债券 A B B 欧洲债券 A B C * * 第一节 国际债券市场 二、外国债券市场 （一）主要的外国债券市场 1.美国的外国债券市场 扬基债券（Yankee Bond）：在美国债券市场上发行的外国 债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组 织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 “扬基”一词英文为“Yankee”，意为“美国佬”。由于 在美国发行和交易的外国债券都是同“美国佬”打交道， 故名扬基债券。 * * 第一节 国际债券市场 扬基债券的特点： 发行额大，流动性强 期限长 通常的期限为5-7年 债券的发行者和购买者主要为机构投资者 无担保发行的数量比有担保发行的数量多 由于其其评级结果与销售有密切的关系，因此投资者非常注视其信用评级 * * 第一节 国际债券市场 2.日本的外国债券市场 武士债券：在日本债券市场上发行的外国债券，即日 本以外的政府、金融机构、工商 企业和国际组织在日 本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。 武士债券均为无担保发行，典型期限为3一10年，一 般在东京证券交易所交易。我国金融机构进入国际债券市 场发行外国债券就是从发行武士债券开始的。1982年1月， 中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士 债券。 * * 第一节 国际债券市场 3.我国的外国债券市场 熊猫债券：国际多边金融机构首次获准在我国发行的以 人民币为计值货币债券。 根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该 国最具特征的吉祥物命名。据此，前财政部部长金人庆将国际多 边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。 2005年10月，国际金融公司和亚洲开发银行分别获准在我国 银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元，这是中 国债券市场首次引入外资机构发行主体，也是中国债券市场对外 开放的重要举措和有益尝试。 * * 第一节 国际债券市场 （二）外国债券的发行与交易过程 1.初级市场上外国证券基本的发行程序 （1）发行者接受心信用评级 （2）与承销商机构协调发行条件 （3）向有关机构支付各种费用 （4）到期还本付息 外国债券市场 初级市场 二级市场 发行外国债券的市场 买卖已发行的外国债券的市场 * * 第一节 国际债券市场 发行方式：公募与私募 公募：是指借款者与国际性大银行或大证券公司协商，确定外国债券的发行条件，然后选择领头银行，由领头银行组成银行集团包销。 私募：是指借款者与若干家金融机构协商，确定外国债券的发行条件，然后由这家金融机构认购。采用这正发行方式的外国债券既不公开出售，也不再二级市场上流通。 * * 第一节 国际债券市场 2.外国债券的交易 三、欧洲债券市场 （一）欧洲债券市场概述 欧洲债券：境外货币债券，是指在某货币发行国 以外，以该国货币面值发行的债券。欧洲债券市 场是指发行欧洲欧洲债券进行筹资而形成的一种 长期资金市场。它是国际中长期资金市场的重要 组成部分，也是欧洲货币市场的重要组成部分。 * * 第一节 国际债券市场 （二）欧洲债券市场的特点 1.市场容量大 2.自由和灵活 3.发行费用和利息成本比较低 4.免缴税款和不记名 5.安全 6.债券种类和货币选择性强 7.流动性强，容易转手兑现 8.金融创新持续不断 * * 第一节 国际债券市场 （三）欧洲债券市场的构成 1.欧洲美元债券市场 欧洲美元债券是指在美国境外发行的以美元为 面值的债券。欧洲美元债券市场在欧洲债券市场中 所占的比重最大。 2.欧洲日元债券市场 欧洲日元债券是指在日本境外发行的以日元为 面额的债券。 * * 第一节 国际债券市场 欧洲日元债券的主要特点： 发行额较大 欧洲债券大多与互换业务相结合 欧洲日元债券在欧洲债券总额中的比重日益提高 欧洲日元债券得到发展