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“人民币汇率探析” 内容摘要： 在国际金融市场日趋一体化，世界各国普遍实行浮动汇率制的国际经济环境中，外汇市场动荡不安，人民币一路升值，究竟为何？是利是弊？ 本文将涉及以下几个方面： 一，分析了影响汇率变动的基本经济因素、中央银行干预与基本政策调整因素、政治与新闻因素和市场预测心理和投机因素。二， 论述了汇率变动对经济的影响，包括对进出口、资本流动、物价、利率、外汇储备、经济增长、就业等方面的影响。三，深入分析了人民币“对外升值，对内贬值”的原因。四，人民币汇率升值对我国经济的利弊分析。五，2005年以来人民币汇率制度改革的主要内容，以及本人对如何进一步汇率改革提出的看法与建议。 关键字：人民币升值; 通货膨胀; 汇率变动; 货币政策 引 言 进入21世纪，人民币汇率问题成为世纪经济的一大热点。关于人民币汇率错估的争论在随后的时间里也愈演愈烈。作为回应，2005年我国宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。人民币由此开始持续升值，从2005年到2008年，人民币对美元的升值超过了17%。在此之后，人民币终于停止了快速升值的趋势，徘徊在6.83元/美元左右。但是，升值的压力依然存在，重重压力之下，人民币被迫在2010年和今年再次明显升值。 问题随之而来，人民币升值压力的根源到底在哪里？人民币还要升值吗？ 总体上看，对外汇汇率走势进行正确的预测，依赖于对影响汇率走势的因素的分析。从表面上看，影响汇率走势的因素似乎非常复杂，但归纳起来看，汇率的走势是由供求关系决定的，当某种外汇供不应求时，汇率上升；当某种外汇供过于求时，汇率就下跌。 人民币升值问题已成为全民乃至全世界都关注的问题。而在国内，通货膨胀日益严重，人民币这中“对外升值，对内贬值”的现象让很多国人无法适从，这也反应了我国汇率制度需要继续深化改革，同时我国的货币政策更需要对症下药，使国内经济平稳、快速、健康发展。本文将以上述问题为出发点，探析问题出现的原因，分析问题产生的影响，给出一些可行性建议。 一 影响汇率变动的主要因素 影响汇率变动的主要因素可以分为四大类：1，基本经济因素；2，以中央银行干预、国家经济调整为代表的政策因素；3，以政治、社会、新闻变动等为代表的社会政治影响因素；4，以市场预期、投机信息、市场评价等为代表的心理影响因素。 基本经济因素 经济增长率 一般来说，一国货币的汇率变动反映了该国经济的发展状况。高经济增长率会推动本国货币汇率上升，反之，则下跌。经济增长率是预测汇率走势的中长期因素。它对汇率走势的影响是多方面的： 一国经济增长率高，而出口不变时，该国经济是内需型增长，将增加该国的进口，从而导致经常性项目逆差，有可能使本币汇率下跌。 如果一国经济增长是出口导向型增长，则出口的增长会弥补进口的增加，并吸引外资的引入，可能导致本币汇率看涨。 一国经济增长快，说明劳动生产率提高了，本国产品竞争力提高了，利于出口，抑制进口。同时，较高的经济增长率使得该国货币在外汇市场上被看好，汇率有上升趋势。 2， 通货膨胀率（物价上涨率） 通货膨胀率是影响汇率走势的一个重要因素。通货膨胀既直接关系到一国货币的实际代表价值，有关系到一国商品的对外竞争力，以及人们对外汇市场的心理预期。一般来说，一国通货膨胀率高于其他国家，该国货币的购买力下降，单位货币的价值量减少，该国货币汇率下跌；反之，则上涨。在纸币流通下，两国货币之间的购买力的比较决定了两国货币的汇率。 国际收支差额 人们普遍的看法是，国际收支的顺逆差是影响汇率走势是直接和重要的因素，尤其是国际收支中经常项目的顺逆差对汇率走势的影响特别大。一国的国际收支包括经常项目和资本项目等方面。一国国际收支出现顺差，就会引起外国对顺差国的货币的需求增加和外国货币供应的增加，从而引起顺差国汇率上升。反之，当一国国际收支通出现逆差，就会引起国内对外币的需求增加和对本币的供应量增加，进而导致逆差国汇率下跌。 下表是2010年中国国际收支平衡表。可以看出，2010年，中国国际收支出现明显顺差，成为了2010年人民币升值的推动因素。 2010年中国国际收支平衡表（单位：亿美元） 项目 差额 贷方 借方 经常项目 3,054 19,468 16,414 资本项目和金融项目 2,260 11,080 8,820 注：数据来自国家外汇管理局网站 利率 利率是影响汇率走势的短期因素。利率作为政府部门调节宏观经济的政策工具，常常会随着经济的发展而变化。利率水平对外汇有着重要的影响，而且其影响非常灵敏。利率的高低直接影响金融资产的供求。一国利率上升使持有该种货币的利息收益增加，可能导致国际资本的流入，造成对该国货币的需求增加，从而引起本币汇率的上升；一国利率下降，会导致资本外流，增加对外币的