10货币政策目标与工具资料.ppt

中央银行票据 即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。 （二）公开市场操作的优缺点 公开市场操作有以下优点： 主动权完全在中央银行手中 可以灵活准确地达到预定目标 易于逆转 可以迅速实施，不会有行政性延误 公开市场操作的局限性： 技术性很强，政策意图的告示作用较弱。 需要有发达的金融市场为前提，如果金融市场发育程度不够或可用来交易的工具较少，都会影响公开市场操作的效果。 第五节 选择性货币政策工具和 其他货币政策工具 一、选择性货币政策工具 （一）消费者信用控制(consumer credit control) 在消费过度膨胀时，可采取一些必要的管理措施： 规定分期购买耐用消费品首期付款的最低限额； 规定消费信贷的最长期限，从而提高每期还款金额，限制平均收入水平和目前收入水平较低的人群的消费； 规定可用消费信贷购买的耐用消费品种类，也就限制了消费信贷的规模。 该类措施在消费膨胀时能够有效的控制消费信用的膨胀，在经济衰退，消费萎缩时，则应放宽甚至取消这些限制措施，以提高消费者对耐用消费品的购买能力，刺激消费的回升。 （二）证券市场信用控制(security market credit control) 含义 是指中央银行对有价证券的交易，规定应支付的保证金比率，目的在于限制用借款购买有价证券的比重。 作为对证券市场的贷款量实施控制的一项特殊措施，它是在1934年罗斯福新政下，创造出的较为温和的管理证券市场的工具。它使联储既可以遏制股票投机活动，又不至于引起金融市场额剧烈波动。 中央银行规定保证金限额的目的： 控制证券市场的信贷资金的需求，稳定证券市场价格； 调节信贷供给结构，通过限制大量资金流入证券市场，使较多的资金用于生产和流通领域。 （三）不动产信用控制(control of credit on real estate) 含义 指中央银行对商业银行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施。主要规定贷款的最高限额、贷款的最长期限和第一次付现的最低金额等。 采取这些措施的目的主要在于限制房地产投机，抑制房地产泡沫。 我国的情况 在90年代初期，房地产过热，采取房地产信用控制措施 90年代后期，扩大内需，放开房地产信贷限制 21世纪初期，再次出现房地产投资过热，中央银行再次采用了房地产信用控制措施 （四）优惠利率 优惠利率(favorable interest rate)的含义 是指中央银行对国家拟重点发展的某些部门、行业和产品规定较低的利率，以鼓励其发展，有利于国民经济产业结构和产品结构的调整和升级换代。 优惠利率主要配合国民经济产业政策使用。 实行优惠利率有两种方式： 其一，中央银行对这些需要重点扶持发展的行业、企业和产品规定较低的贷款利率，由商业银行执行。 其二，中央银行对这些行业和企业的票据规定较低的再贴现率，引导商业银行的资金投向和数量。 优惠利率多为发展中国家所采用。我国在此方面也使用较多。 二、其他货币政策工具 （一）直接信用控制 直接信用控制(direct credit control)，是指中央银行从质和量两个方面以行政命令或其他方式对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行直接控制。 其手段包括利率最高限额、信用配额、流动性比率管理和直接干预等。 1．利率控制 规定存贷款利率或最高限额是最常用的直接信用管制工具。 美国Ｑ条例和Ｍ条例 1986年4月联储已全部取消了对存款利率的限制。 利率管理体制使中央银行对利率的控制较为直接和迅速。 但它也存在许多弊端 利率随资金供求变化自动调整的作用得不到正常的发挥； 计划利率很难准确地反映资金市场的供求状况； 并且不利于中央银行的公开市场操作操作。 随着我国金融体制改革的逐步深化和金融市场的逐步发育和完善，利率市场化将是一种必然趋势。 近几年，我国加快了利率市场化的进程，存款利率的下限和贷款利率的上限已基本放开，由金融机构根据市场和存贷款对象的信用状况自主决定其浮动幅度。 2．信用配额管理 信用配额管理（credit quotas administered）是中央银行根据金融市场的供求状况和经济发展的需要，分别对各个商业银行的信用规模加以分配和控制，从而实现其对整个信用规模的控制。 信用配额管理是一种计划控制手段，在资金供给相对紧张的大多数发展中国家相当广泛的被采用。 也是我国计划经济时期和从计划经济向市场经济转轨初期主要的信用控制手段。但是，随着从计划经济向市场经济的逐步转变，金融市场的逐步发展，金融工具的逐步增加，信用规模控制的作用已大大降低。 3．流动性比率管理和直接干预 规定商业银行的流动性比率是直接信用管制的措施之一。 规定的流动比率越高，商业银行能够发放的贷款，特别是长