周期性行业,长期投资可待资料.PDFVIP

2008 年 12 月 3 日 房地产行业 中金公司研究部 周期性行业，长期投资可待 联系人：李振炜 lizw@ 分析员：白宏炜 baihw@ ——持有类地产行业投资策略 (8610) 6505 1166 要点： 本篇报告中所提到的持有类地产公司是指以长期收租为盈利模式的公司。商业地产如写字楼、商铺是持有类地产公司最典 型的物业。本报告主要介绍持有类地产行业的特点、发展趋势以及上市公司和物业的估值。 持有类地产是周期行业，但盈利波动较小 持有类地产是周期性行业，经济变化直接影响对写字楼和商铺的需求。但是写字楼和商铺属于直接需求，不依靠投资拉动， 较为刚性，又有租金合约保障，利润率也较高，在 70%-80%左右，所以在周期调整中的盈利波动相对较小。持有类股票 价格也基本反映盈利情况，震幅小于大盘，属于低 beta 股票。投资持有类地产股票盈利风险较小，另外在经济上升时又能 得到升值，是较好的配置品种。 长期看好中国商业地产发展前景 决定商业地产价值最核心的三个因素是经济发展水平、人口增长与资金的流入。中国正在