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.hk Chief Capital Group 香港·致富资本集团 在美国市场实现低风险高水平融资 * Chief Capital Group 美国市场的特点 上市的路径选择 08年的美国市场反向收购 情况 中国企业在美国市场融资的阶段 适合在美国操作反向收购融资的企业 在美国市场实现低风险高水平融资 致富是与客户共同提升企业价值的合作伙伴 上市融资的主要工作阶段 成功案例 * Chief Capital Group ■ 美国资本市场是全球第一大资本市场，对全球经济有重要影响 市场 上市公司总市值 排名 纽约-泛欧交易所集团（NYSE Euronext） 30.3万亿美元/21.3万亿欧元 1 东京交易所 4.62万亿美元 2 NASDAQ 4.38万亿美元 3 伦敦 4.2万亿美元 4 深沪两市合计 3.8万亿美元 5 以上数据截止于2007年9月30日 * Chief Capital Group ■ 全球最严密的金融管理与不断创新的金融产品使美国在过去几十年中保持了总体稳定向上的发展趋势 以上为从1971年至2008年5月28日数据 * Chief Capital Group ■ 美国市场的构架 多层次的证券市场满足不同规模企业在不同发展阶段的资金需求和不同类型投资者的投资需求 * Chief Capital Group ■ 市场之间为灵活的互动关系，具有高效的转板机制 美国也是全世界效率最高的市场，只要企业符合转板要求，将很快实现顺利转板。举例来说，比克电池在美国的转板申请在2个月即被批复。同样，在主板上业绩表现不佳的公司也可以转到OTCBB上继续交易。 附：主要转板要求 NASDAQ 资本市场：持股人300人以上、流通股100万股以上、股价4美元维持3个月以上 NASDAQ全球市场：持股人400人以上、流通股110万股以上、股价5美元维持3个月以上、 AMEX美国交易所：持股人400人以上、流通股100万股以上、股价3美元维持3个月以上 NYSE纽约交易所：净资产1500万美元以上 、最近一年收入达7500万美元以上、最近三年税前收益合计达1亿美元,且最近两年每年税前收益达2500万美元、持股人5000人以上、流通股250万股以上、股价5美元维持3个月以上 * Chief Capital Group ■ 即使在次债的影响下，2008年第一季度美国市场的PIPE（私募融资）的投资人和发行人仍完成了281笔交易，总额达425亿美元，比07年同期仍上升了251% * Chief Capital Group 直接上市（IPO） 反向收购（RTO） 上市方式 首次公开募集 买壳上市 发行市盈率 相对较高 大多数低于IPO 国内审批机关 中国证监会、商务部等 企业当地主管部门 财务要求 一般四大审计事务所审计 SEC登记的审计即可 融资时间及水平 上市同时融资， 发行融资水平受市场影响，未知性较大 先融资后上市， 面向机构投资人进行私募融资 上市前期费用 100万美元左右 30-40万美元 上市工作周期 12个月（操作时间） 6个月 上市风险 易受外部影响，风险大，不保证成功上市 保证获得上市地位 * Chief Capital Group * ■ 2008年第一季度共完成45笔反向收购交易，平均交易市值在3590万美元 07年第四季度的交易中1/3包含PIPE，共融资1.9亿美元；08年第一季度的交易中36%包含PIPE，共融资8900万美元。 并且由于一些从未考虑以反向收购方式上市的大型企业也已开始在市场上寻找壳公司，可以期待后面的二个季度反向收购将更为精彩。 Chief Capital Group ■ 基本原理 - 运作上市流程 同步与美国机构投资者沟通，进行私募融资（PIPE） 通过在美国OTCBB市场反向收购（Reverse Merger）壳公司实现挂牌 挂牌后12-24个月，企业达到主板的交易要求，转板NASDAQ或其他主板 * Chief Capital Group ■ 招示板市场（OTCBB）是NASDAQ的培育板块，于1990年开始运作，是一套实时报价的场外电子柜台交易系统。市场规则完全是由纳斯达克集团管理，与纳斯达克股市具有相同的交易手段和方式。它的监管、交易规则和上它对企业的上市要求比较宽松，并且上市的时间和费用相对较低，主要满足成长型的中小企业的上市融