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　　从经济全球化程度看汇率制度选择论文 【摘要】本文借用主成份分析方法，研究了经济全球化与汇率制度的选择之间的关联程度，研究表明经济全球化程度与汇率制度选择没有直接关系，浮动汇率制度有广泛的适用性，我国实行浮动的汇率制度是基于浮动汇率制度的适用性和汇率制度的发展趋势。 【关键词】经济全球化程度 主成分分析 浮动汇率制度 在开放经济的条件下，汇率是吸收外部冲击、实现一国外部经济均衡的工具（Ed公司在早期发表的一份报告中对经济全球化的定义为：“全球化是指跨国商品与服务贸易及国际资本流动规模和形式的增加，以及技术的广泛迅速传播使世界各国经济的相互依赖性增强。”可以根据这一定义得出衡量经济全球化的指标体系： 1、反映生产一体化的指标：包括GDP占全球GDP的比重、货物贸易占货物GDP的比重、外国分支机构占世界全部外国分支机构的比重、本国发生的全部收益占GNP的比重等。 2、反映投资全球化的指标：包括对外直接投资和接受外国直接投资总额占GDP的比重、外国直接投资占国内投资总额的比重等。 3、反映贸易自由化的指标：包括国际经济外向度、对外贸易依存度、货物和服务进出口总额占GDP的比重。 4、反映金融国际化的指标：包括国际金融总体流量占GDP的比重、对外金融资产负债总额占GDP的比重等。 为了从总体上反映世界经济全球化的状况，他们选择具有代表性的16个国家进行研究。他们选用主成份分析法，根据统计分析结果，将各个样本之间具有相对较大代表性的那些成分因子抽取出来，从而构建了一个综合评价函数。为了使主成分的代表性更强，从而综合评价函数的结果更能反映各国参与经济全球化的情况，选择前四个主成分代表整个指标体系，累计贡献率达到93%（通常情况下85%以上为宜）。因为综合评价函数的变量已经不代表原始指标中的任何指标，而是变成新的综合评价指标。他们为方便分析起见，综合每个主成分与之高度相关的原始指标，分别把四个成分定义为：参与经济全球化程度总体水平因子，国际经济影响程度因子，生产与贸易全球化依存度因子和投资全球化依存度因子。参与经济全球化程度综合得分就是四个主成分因子的综合评价函数的得分。他们对16个国家参与全球化程度指标值的研究最终结果见表1。 表1中主成份分析过程中将数据标准化，世界经济全球化综合平均水平应视为零，正负关系表明该国参与经济全球化的程度与世界经济全球化综合水平的位置关系。 三、经济全球化程度与汇率制度选择的关联性分析 我们采用类平均法对上述各国参与经济全球化程度综合评价结果进行聚类分析。由于美国全球化程度综合得分最高，远远高于其他国家，可单独列为一类；英、德、日、法与美国有差距，但分值仍高于零，应列为第二类；中国、新加坡、意大利、加拿大得分相近，归为第三类；其余国家归并为第四类。 第一、第二类中的美国、英国等，是世界上的发达国家，表明经济全球化确实是以美国为首的发达国家为主导的。它们的共同特点是，参与经济全球化程度的总体水平及国际经济影响度很高。但对生产与贸易全球化依存度及投资全球化依存度不尽相同，有的甚至很低。这五国的汇率制度状况是：美国、日本和英国实行独立的浮动汇率制度，即汇率由市场决定，货币当局虽然也偶尔进行干预，但这种干预旨在缓和汇率不适当的波动，而不是设定汇率的水平，因而可获得外汇管理、货币政策方面更多的自主权。德国、法国属于欧元区，本国货币与欧元挂钩建立汇兑平价，并构成平价网，各国货币的波动保持在规定的幅度之内随欧元的浮动而浮动。 在第三类中的加拿大和意大利与经济全球化程度总体水平较高，对生产与贸易全球化依存度及投资全球化依存度均较低，它们实行的是独立浮动汇率制度，特点与美国等国一样；而中国和新加坡是发展中国家，其中新加坡参与经济全球化程度总体水平在16个样本国家中高居第一，生产与贸易全球化依存度也很高，对外贸易依存度达160%以上，但国际经济影响度却远远低于其他国家。新加坡的汇率制度是有管理的浮动汇率制度，选择一篮子货币制定出新元的名义有效汇率，设定一个不公开的波动范围，在汇率超出政策带的情况下，金融管理局会进行“逆风干预”以使汇率重新回到政策带的范围之内，具有“监督带调整汇率制度”的典型特征。这种高度的开放性的发展模式使得中国的汇率制度需要随经济基本面的变动具有相对的灵活性。中国政府对外宣布实行的是管理浮动汇率制度，但是国际货币基金组织根据汇率的实际表现，将中国的汇率制度归为固定盯住汇率制度。 第四类中绝大多数为发展中国家，这些国家参与经济全球化的程度普遍不高，大部分国家经济规模较小，但发展潜力较大。这些国家中韩国、墨西哥和巴西都是实行独立浮动汇率制度的国家。 上述分析表明，16个样本国家中有12个实行的是独立浮动汇率制度，这种汇率制度的实行并没有因为