2014年12月投资银行理论实务论文.docVIP

联想集团收购IBM集团全球PC业务 ——投资银行参与收购案例 摘要 在经济全球化过程中，企业并购的事例时有发生，这些企业并购其它企业的目的，不是为了击败同行对手，为自己获取更多的利益，就是成为“白衣骑士”，帮助被收购企业抵制第三方的恶意并购。而在这过程中，投资银行扮演了一个极其重要的角色，它会是企业并购双方的中间人，也会是并购资金的提供人。无论是国际并购，还是国内并购，它的活动都会影响到企业并购的成功与否。 关键词 联想 收购 投资银行 引言 改革开放以来，中国的经济开始有了翻天覆地的变化。21世纪初期，随着我国企业实力的增强，也出现了海外收购外国公司的现象，如吉利收购沃尔沃、联想收购IBM全球PC业务等事例。现在我就以联想集团收购IBM集团全球PC业务为例，进行讨论企业并购与在这过程中投资银行参与活动的分析，得出企业收购活动与投资银行在企业收购上发挥的作用，以此来证明投资银行在企业跨国收购中的重要性。 正文 联想集团 1984年中科院计算所投资20万元人民币，由11名科技人员创办，是一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团，富有创新性的国际化的科技公司。从1996年开始，联想电脑销量一直位居中国国内市场首位；2004年，联想集团收购IBM PC（Personal computer，个人电脑）事业部；2013年，联想电脑销售量升居世界第一，成为全球最大的PC生产厂商。2014年10月，联想集团宣布该公司已经完成对摩托罗拉移动的收购。联想集团在2014年10月30日，被小米公司超过，成为仅次于三星苹果和小米公司的第四大智能手机制造商。 IBM集团 IBM（国际商业机器公司）或万国商业机器公司，简称IBM（International Business Machines Corporation）。总公司在纽约州阿蒙克市，1911年托马斯·沃森创立于美国，是全球最大的信息技术和业务解决方案公司，拥有全球雇员 30多万人，业务遍及160多个国家和地区。 事件过程 2004年12月8日，联想宣布将以6.5亿美元现金和6亿美元的联想股票构成的总价12.5以美元收购IBM的全球PC业务，打造全球第三大PC企业。这次并购涉及的资产主要有：IBM在全球160个国家10000名员工的IBM笔记本、台式机业务以及相关业务。具体包括：客户、分销渠道，包括直销客户和大企业客户，分销和经销渠道、互联网和直销渠道，涉及遍布全球的160国家的2600名员工；IBM Think品牌及相关专利；IBM在中国的合资公司IIPC，但不包括系列服务生产能力。 联想集团收购的动机 1、联想发展战略的需要 2003年，联想作出重大战略调整，宣布重回PC业务确立个人计算机业务与相关业务为集团的核心业务来发展。同时为了面对惠普、戴尔两大品牌以及中国内地大量中小品牌的计算机公司的竞争所带来的利润下降的问题，突破PC业务发展的瓶颈，做大做精。 2、联想国际化战略要求 联想在中国市场在2000年时已经有30%的市场份额，但如果在往上提高份额，就会带来巨大的代价。同时来联想在20世纪90年代就有国际化的思维，但仅凭联想个人力量是无法实现国际化的。 3、追求协同效应 联想在收购IBM全球PC业务后，在品牌、技术、管理、产品、营运、战略联盟等方面会有巨大的协同效应，从而促进联想集团在国际市场上的发展。 IBM集团出售动机 全球 PC业务需求量下降，经济萧条导致企业缩减开支，IBM利润增长率下降。 PC业务拖累IBM集团的整体业绩。软件业务的利润占到总收入的15%~18%，且从1994年至2004年呈上升趋势，但是PC业务2001年到2004年上半年总计亏损9.65亿美元。、 IBM集团战略的发展要求。IBM集团的市场战略已经与PC业务的距离越来越远，IBM主要集中精力在IT业务以及服务器等高技术含量、高附加值的领域中发展。 并购方式：采用混合并购方式 并购中最关键的因素就是并购的成本。因为它涉及到并购方、目标公司以及股东的利益。并购方式的选择则是影响并购成本的一个重要因素。企业在选择时是在满足多方利益需求的利益平衡状况下计算出来的税负成本最低，对企业最有利的一种方式。并购按照出资方式可分为现金支付、股票支付、混合支付。混合支付方式即“现?金+股?票?”支付方式它可以使上述两种付方式的优缺互补既能够促进对公司闲置资金的有效利又可防止原有股东控制权的大大稀释?。 这是因为： 与国际资本市场接轨。国际投资银行出资、协助联想完成并购。 税收筹划。目的是减少企业并购的并购税。 支付方式：现?金+股?票 联想向?IBM?支付12?.5亿美元包含现金?6.?5?亿美