推荐农化板块及低估值蓝筹详解.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业半年报综述模板 证券研究报告 ·行业半年报综述 上半年磷肥、磷化工业绩大爆发，继续 [table_indusname] 基础化工 推荐农化板块及低估值蓝筹 上半年化工行业盈利改善，磷肥、磷化工业绩大爆发 2015 年上半年，整个基础化工行业按照中信行业分类的上市公司 [table_invest] 0416 维持 中性 实现营业收入 3542.73 亿元，同比增长 6.49%，归属母公司净利 润 147.25 亿元，同比增长 22.03% 。分子行业来看收入增速超过 罗婷 行业增速的子行业有：磷肥、复合肥、涤纶、有机硅、磷化工、 luoting@ 日用化学品、涂料涂漆，净利润增速高于行业增速的有：氮肥、 010 磷肥、磷化工、涂料涂漆、塑料制品。 执业证书编号：S1440513090011 油价下降推动行业上半年毛利率、净利率提升 发布日期： 20 15 年9 月2 日 2015 年上半年基础化工行业销售毛利率为18.33%，同比增加1.21 个百分点，销售净利率4.16% ，同比增加0.62 个百分点。上半年 布伦特油价均价在59.35 美元/桶，较去年同期均价下降45.46% 。 市场表现 总的来看，油价的大幅下跌带来基础化工行业的盈利改善。 [table_industrytrend] 140% 上半年表现较好的子行业无非就三点：1）受益于政策利好带来 120% 100% 业绩改善的农化板块，2015 年我国氮肥、磷肥出口关税取消淡旺 80% 季差异，同时叠加出口的大幅增长，磷肥、磷化工、氮肥上半年 60% 40% 业绩大幅改善；2 ）环保带来供给收缩的子行业，粘胶、涂料涂 20% 0% 漆；3 ）受益于油价下跌带来成本下降，同时下游客户价格敏感 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 / 1 1 1 / / / / / / / /