资本市场对非标准审计意见的反应研究_篇琳一张洪辉.pdfVIP

2013年第6期 江 西 财 经 大 学 学 报 NO．6 ， 2013 总第90期 JOURNAL OF JIANGXI UNIVERSITY OF FINANCE AND ECONOMICS Serial NO．90 资本市场对非标准审计意见的反应研究 章琳一，张洪辉 （江西财经大学会计学院，江西南昌 330013） 摘 要：利用2003- 201 0 年861 家上市公司的大样本数据，研究资本市场对非标准审计意 见的市场反应。研究发现，非标准审计意见的披露的确会引起市场反应。同时，我们发现资本市场 对不同的非标准审计意见的反应存在着一些不同，资本市场能够区分出无保留加强调事项段和保留 以及无保留加强调事项段和无法表示这两对审计意见之间的不同。但是资本市场无法区分保留和无 法表示非标准审计意见的不同。此外，我们的研究还发现ST 类公司的非标准审计意见的披露也会 引起资本市场反应，这说明资本市场对ST 公司比较关注。而资本市场对于不同性质企业的非标准 审计意见的披露，并没有表现出比较明显的差异性。 关键词：资本市场；非标准审计意见；市场反映 ： ： 中图分类号 F239.43 文献标识码 A 文章编号：1008－2972 (2013) 06－0044－11 一、引言 上市公司年度财务报告的审计意见是注册会计师根据审计准则要求，在实施必要审计程序后出具 的，用于对被审计单位年度会计报表是否具有合法性和公允性所发表的意见，具有重要的意义。它是 外部投资者、债权人等利益相关主体对公司财务报告真实与否做出判断所必需的重要参考依据。对于 财务报告的审计意见的信息作用，国内外相关研究均对其财务报告发表后的资本市场反应进行了研 究。Chow 和Rice （1982）发现持续经营审计意见与非持续经营审计意见的信息含量具有明显的差异， [1] 资本市场对持续经营审计意见的反应程度明显要大于非持续经营非标准审计意见。宋常和恽碧琰 （2005）以2000- 2002 年数据为基础，研究了上市公司首次披露的非标准审计意见是否具有信息含量， [2] 其结论是上市公司非标准的审计意见具有一定的信息含量。 然而，对于中国上市公司的非标准审计意见的资本市场反应的研究，目前研究不多，仅有宋常和 [2- 5] 恽碧琰（2005）、李增泉（1999）、陈晓和王鑫（2001）、陈梅花（2002）寥寥几篇文献。 朱锦余 [6] （2008）仅仅分析了2006 年财务报告审计意见，没有分析其相应的市场反应。同时，这些研究的研究 样本比较小，很多只有 100 多个公司的数据，样本时间分布区间较远，均是2003 年以前的数据。在 研究中，也没有把非标准审计意见分类，没有研究不同类型的非标准审计意见的资本市场反应是否不 同。以上这些问题，均是本文研究的意义所在。本文将采