借鉴美国经验完善我国债券结算代理业务.pdfVIP

(W部金融)2011 年第 5 期 僧整羹圈经验宛蕃载圈傣椿结算伐墨业费 五锋和璐v (中国人民银行西安分行，陕西西安 71∞175) 摘 要:我闺债券结算代缓业务发展迅速，但也逐渐暴露出结算机制不够完总、客户服务意识不强、产品单一等问 借 :11 4-羡阁级验，本文建议建立以中央对手方(CCP)和净额结算为-础的债券结算机制，完.1成券托管清算机构组织 0 模式，地宵独立伴级机构，发展机构投资者，发挥行业自律组织的作用，建立以客户为中心的服务体系。 关键询:债券结算代或;结算机制 文献标识码:B 中团分类号:F830.31 文章编号:1674-咽口-2011 (5)-0037-ω 2∞2年以前，由于债挣结算代理业务仅限于金融机构法人，使得代理帐户数、代理托管量和代理结算盘 基数较小，且发展缓慢，到 2002 年末，我国债券结算代理户、代理托管量和代理结算盘分别为 148 户、71.83 亿元和 154.22 亿元。 2∞2 以后，人民银行将债券结算代理业务的范嗣扩大到了非金融机构法人，对债券结 算代理业务产生了巨大的推动作用。 2002 年、2ω3 年代理账户数、代理托管量相代理结算量间比增长均超 4 年后增速放壤，代理托管量和结算最的市场份额仍然偏低，截至 过 1∞%0 2 2007 年末，代理托管量和铺 ∞ 算盘分别占整个债费萨市场份额的1.6%和3.32%。 …、我国债静锚篝代理蜘务取得的主要成效 (一)银行间债券市场扩大了交易主体，增加了市场交易机会。结算代理业务的实施，使不问规模、不间 提型的机构可以更加频繁和那人地相互交流、相互影响和逐渐穆透，尤其是…些比较偏远、经营环境比校闭 嚣的中小金融机构和一蜡不了解债券市场的企业等非金融机构在结算代瑞人的影响下，开始逐步采用新的 投资理念，积极利用债券市场，挖掘新的盈利空间，逐渐成为银行间债券市场上一支新的活跃队伍，提高了 市场流动性。 (二)为委托人提供了资金投资理财的新模式。为债券结算代理人扩牒了业务榄圃，提高了委托人资金 使用的安企性、流动性、收益性，扩大了委托人的倍息来惊。提高了铺算代理人的中间业务收入，提高了锚算 代理人在银行间债券市场的地位，扩眠了结算代理人的其他业务。结算代理业务的开照使代理人突破了原 有自臂的债弊业务，不但自己办理债券业务，还替委托人办理债券业务，避而为银行的存贷款、外汇等其他 业务藤定了良好的市场基础。 (三)增加了货币政策的传导渠道。在既定的货币政策范闹内，央行直接参与公开市场业务，通过适时增 减基础货币投放，进而影响债券回购利事和债券价格，结算代理人为广大中小金融机构和企业等非金融机 构法人代理债券业务，通过债券投资、四购和现券交易将赘托人的价格传导到社会，通过债券市场影响企业 等社会机构的资金供求，从而增加了货币政策传碎的渠道租效率。 二、我回债券结算代醺业务隶属中布在的宽黯问黯 (一)债券市场的结算机制有待进…步完善。~管中央结算公甫的债费结算系统实现了无纸化托管结 算、DVP 和直通式处理但基本的结算机制仍然是传统的场外交易结算机制:债券结算和资金清算两条线处 理，这种方式的后合作业过程复杂、缓慢耐不可靠;全糊结算:与净糊结算相比，金额结算方式所需资金较 大、风险较高、效率低下:一对…结算:使得市场成员必须自己去控制对于方的结算风险，从而由失了很多变 局机会。 (工)结算代理业务定位过窄，产品单一，缺乏市场创新。与欧美发达国家的债券市场相比，我国债弊市 收稿日朔:2011-2 你看简介:王锋(1955斗，舅，经济师，现供职于中周人民银行西安分行。 程璐(1982-) ，女，硕士，组挤师，现供职于中剧人民银行酣安分行。