清科2016年5月IPO统计研讨.docx

清科2016年5月IPO统计报告——5月IPO发审“紧”中求稳，券商股第一创业成最大亮点根据清科集团旗下私募通数据显示，2016年5月全球共有14家中国企业完成IPO，IPO数量与上月持平，同比减少70.8%。中企IPO总融资额为12.55亿美元，融资额环比增加84.9%，同比减少64.7%。本月完成IPO的中企涉及9个一级行业，登陆4个交易市场，中企IPO平均融资额为8966.13万美元，单笔最高融资额3.57亿美元，最低融资额2168.49万美元。 14家IPO企业中11家企业有VC/PE支持，占比78.6%。金额最大的三起IPO金额均过亿美元，分别是第一创业上市（3.57亿美元），雅迪控股上市（1.97亿美元），中亚股份上市（1.08亿美元）。较4月份来说，IPO市场稍有回暖，主要是由于金融证券行业的第一创业IPO募资3.57亿美元整体拉升了本月的融资额和平均融资额。而相较于2015年同期的中企IPO的火爆情况，本月资本市场的表现则显得黯淡许多。中企中仅雅迪控股一家登陆港股市场，中企在其他海外市场则以白卷收场。??上会节奏放缓+再融资审核升级+借壳上市严控，监管持续收紧?5月份股市维持弱势，一级市场也迟迟不见回暖。4月份和5月份上发审会的企业分别为17家和16家，对比1季度三月35家、2家和26家的上会速度，从二季度开始审核数量减幅不小，通过率也从1季度的96.0%以上下降到80.0%-90.0%之间。本月15日至20日，科龙股份、南京中油和西点药业3家首发申请接连被否，被否原因包括关联交易和公司持续生产经营有重大不确定性等。监管层审核除了注重披露风险的程度，也同时考虑了盈利的真实性和企业的成长性。面对大盘持续低迷的二级市场行情，发审会在考虑股市承受力的基础上，放缓上会节奏，以防止企业“带病”上市后沦为一个烂壳，进而损害投资者的利益。近日市场上“利润规模不满足3000万要求的排队企业会被劝退”的消息，也被视为监管层疏通IPO排队压力，让股市休养生息之举。除此之外，近期证监会对跨界定增、中概股回归，也体现了防范打击市场套利炒作行为的金融监管意图。再融资的审核除了对保荐机构负责人进行人工核实，还会检查工作底稿，一是在确定增资未进行跨行业转型，二是确认募集资金投资于项目可行性较高的项目。关于“叫停涉及互联网金融、游戏、影视、VR的定增”的谣传，证监会尽管回应对并购重组的政策未变，但月中十几天没发再融资批文，也侧面反映出监管层意在防范由于第二产业的项目定增过程中估值泡沫太大和公司通过定增保壳带来的套利风险。值得一提的是，升华拜克跨界游戏，并购游戏开发商炎龙科技通过审核，也可以猜测管理层对跨界和虚拟炒作的并购有些区别对待，对于玩概念的重组审核加严，而对国企涉及真正有战略意义的重组和整合则是鼓励和支持。??? 在5月26日的保代培训会上，证监会明确表示借壳上市与IPO严格“等同”审查，而非“趋同”标准，同时禁止创业板上市公司借壳上市。这也明确了监管层对境内外明显价差、恶意热炒壳资源的关注，严控借壳上市的投机行为。监管层目前的监管思路主要通过事前把关加强审核，而非事后监管处罚。????第一创业吸金能力最强，雅迪控股和中亚股份募资均过亿美元本月有13家中企在境内IPO，其中5家集中在上海证券交易所登陆。5月IPO中募集金额排名的前三家企业分别为第一创业、雅迪控股和中亚股份，分别在深圳中小板企业板、香港主板和深圳创业板上市，募集金额分别为3.57亿美元、1.97亿美元和1.08亿美元。第一创业证券前身佛山证券有限责任公司是经中国人民银行银复[1992]608号文批准，于1993年4月26日成立，主要从事证券经纪与交易，债券销售及其衍生、资产管理业务和投行业务收入在2015年分占营业收入的25.3%、16.2%和8.4%。其投资银行业务主要通过控股子公司一创摩根开展。一创摩根系第一创业证券和摩根大通于2011年5月合资设立的子公司。?? 值得注意的是，自IPO新规实施以来，沪深两市已完成发行的40余家公司中，第一创业以2.19亿股的发行股数，0.124%的中签率位列为IPO新规下中签率第二名，发行数量越多的公司，中签率相对越高，这也意味着随着申购成功率的上升，中签者在上市首日卖出就能赚钱，这对散户来说无疑是利好消息。雅迪控股主营业务为电动两轮车的设计、研发、制造及销售，定位于建立高端的电动两轮车品牌。而它在港股上市首日就跌了23.0%，投资者并不因为明星胡歌和李敏镐的代言而买雅迪的账。实际上需要看到的风险是，电动车是容易同质化的，苏浙的实体厂商和网上电商对雅迪来说冲击力不小。雅迪近日宣布计划在欧洲或美洲设立基地以拓展海外市场，而在内地则是留意收购机会。于雅迪上市之时，外资机构启汇国际和坤盛投资作为基石投资者共认购3000.00万美元，也可看