第七章国际金融市场试卷.ppt

* 远期外汇投机 远期外汇投机是指利用买卖期汇的方式来进行外汇投机。 远期外汇投机可分成两种形式，一种叫“买空”或“做多头”(buy long or bu11)，另一种叫“卖空”或“做空头”(sell short or bear)。 “买空”或“做多头”是一种在外汇行情看涨时做的先买后卖的投机交易。 “卖空”或“做空头”这种先卖后买的远期外汇投机交易则是在预期外汇汇率将要下跌时做的。 套期保值者进入外汇市场是想利用远期外汇交易来转移或弥补其经营业务中发生的外汇风险，以便将预期中的成本、收入及利润确定下来；而投机者进入外汇市场则是利用即期和远期交易来主动承担外汇风险，以便实现其预期中的有关货币汇率变动所带来的风险利润。 * “买空”或“做多头” 在纽约外汇市场上，美元对英镑的一月期远期汇率为$1.5854／￡，有个美国投机商预期英镑汇率在近期内将会有大幅度的上升，于是他就做“买空”交易，购入100万远期英镑。 一个月后，英镑即期汇率猛涨到$1.9854／￡，这项远期外汇投机交易获得成功。在远期合同的交割日，轧差后他可获投机利润40万美元。 * “卖空”或“做空头” 在法兰克福外汇市场上，有个外汇投机商预测美元对德国马克的汇率将趋于下跌。当时三月期美元期汇的汇率为DM1.6790／$。该投机商就做“卖空”，卖出10万美元三月期期汇。这意味着在远期合同的交割时，他将收进167,900马克，交付100,000美元。 三个月后，在法兰克福外汇市场上，美元的现汇价格已跌到DM1.5790／$，该投机商在履约的那一天在即期外汇市场上时只需花157,900马克就可购得所要交付的100,000美元。他的投机利润为10,000马克或6,333.12美元 。 * 五、中央银行的外汇干预 “外汇(市场)干预”(foreign exchange intervention)：这是指中央银行为维护本币对外币汇率的稳定、改善本国国际收支而对外汇市场进行的干预活动。 中央银行对外汇市场的干预，在固定汇率制下是维持货币平价(par value)而承担的一种义务；在浮动汇率制下则是出于维护本国经济利益的目的而主动进行的。 中央银行的外汇干预活动要受两个因素的制约，一是该国的国际储备总量及该国政府向国际金融组织和别国政府融通资金的规模，这决定了中央银行外汇干预能力的大小；二是市场汇率变动的性质，这决定了中央银行外汇干预的效果如何。 * 央行外汇干预的特点 中央银行的外汇干预具有“逆风而动”(Lean Against The Wind)的性质，即在本币汇率急剧下跌、外币汇率不断上涨时，中央银行就会在外汇市场上大量抛出外币、购入本币以增大对本币的需求和外币的供给，从而阻止本币汇率进一步下跌并使其得到回升；反之，当本币汇率被哄抬得太高、外币汇率被压抑得太低时，中央银行又会反其道而行之，即增大本币的供给和对外币的需求，以使本币汇率逐步降下来。 央行的外汇干预具有贱买贵卖的特点，因此，它应该是赢利的。 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * （2）投入100万英镑套汇 GBP100万 USD142万 伦 敦 USD142万 CAD224.36万 纽 约 CAD224.36万 GBP101.98万 多 伦 多 投入100万英镑套汇，获利1.98万英镑（不考虑成本交易） * （3）投入100万美元套汇 USD100万 CAD158万 纽 约 CAD158万 GBP71.82万 多伦多 GBP71.82万 USD101.98万 伦 敦 投入100万美元套汇，获利1.98万美元（不考虑交易成本） * 练习 某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下： 香港外汇市场 GBP1=HKD12.490/500 伦敦外汇市场 GBP1=USD1.6500/10 纽约外汇市场 USD1=HKD7.8500/10 问：1 是否存在套汇机会？2 如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某港商用100万港元套汇，可获得多少利润？ * 1 由于伦敦和纽约市场的汇率采用的是间接标价法，因此，可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法： HKD1=GBP0.0800/01 GBP1=USD1.6500/10 USD1=HKD7.8500/10 将3个汇率相乘得到： (0.08×1.65×7.85) /(0.0801×1.6510×7