我国巨灾风险转移的思路与对策论文.docVIP

　　我国巨灾风险转移的思路与对策论文 ..毕业 摘要：巨灾风险向资本市场转移机制具有比较优势，但在我国发行巨灾债券还存在一定障碍。本文探索和提出我国发行巨灾债券的对策。 关键词：巨灾风险；再保险；资本市场 2008年初，我国南方14省遭受罕见的低温冷冻和雪灾，损失惨重。截至2008年2月12口，共造成直接经济损失约111l亿元，保险公司预计赔款超85亿元，保险公司在冰冻灾害方面已赔付10.4亿元，占灾害所致经济损失的比例尚不足1％..毕业，农业保险赔付仅为4014万元，占赔付总额的比例不足4％。在这次雪灾中，保险赔付问题再次凸显我国巨灾保险体系的缺位。 一、巨灾风险转移的特点及必要性 传统的巨灾风险赔付是通过再保险来完成的，损失的赔偿主要来自于原保险公司和再保险公司的自有资金和保费。巨灾是小概率、大损失的保险项目，其显著特点是突发性和破坏性。巨灾风险一旦发生可能造成巨大的财产损失和众多人员伤亡，会造成一定范围内大量相关联标的的共同损失，引发巨额的保险赔偿，可以打破保险公司的常规经营，为保险公司的正常经营带来严重影响，甚至导致保险公司和再保险公司破产。当今国际上，巨灾损失已成为保险和再保险公司破产清偿的一个重要原因。 我国是一个幅员辽阔，自然灾害多发的国家，每年发生的自然灾害和重大事故不仅威胁人们的生命与财产安全，而且给经济的发展带来严重破坏。在我国，每年因自然灾害造成的经济损失颇具规模，2005年因灾直接经济损失达2042亿元，2006年达2528亿元，2007年达2363亿元，相当于这三年中每年创造的国民财富(GDP)的1.11％、1.2％和0.96％。由于巨灾保险的缺失，历来经济损失主要依靠国家财政救济。就这次雪灾而言，截止到二月中旬，财政部为这次雪灾救助已累计拨款27亿元，但这与上千亿元的直接经济损失相比，只是杯水车薪，显得相当无力，巨灾保险急需市场化。因此，我国对巨灾保险的需求巨大。 对于人世后的我国保险市场，外资保险公司的进入既给我国的投保人带来先进的精算技术和丰富的险种选择，也使国内保险公司面临巨大的竞争压力。这就需要国内保险公司扩大可保范围，重新定义可保风险的内涵和外延。虽然巨灾风险在风险分类上属频率极低而强度极高的风险，不符合大数法则的要求，不是传统的理想可保风险，但出于巨灾保险防灾防损的需要和本国保险公司树立品牌形象、参与竞争的需要，巨灾保险是保险公司要大力开发的市场。 目前，我国还未建立完备的巨灾保险体系，保险在巨灾风险管理中的作用还未得到重视。由于我国保险市场及再保险市场的资本实力与风险承受能力有限，国内保险公司对巨灾风险的认知程度较低，缺乏精确的风险评价手段，对巨灾保险产品的开发及巨灾保险业务的开展都相当落后。鉴于这种状况，国家对巨灾保险进行了一些政策上的调整。如，1995年，财产保险基本条款中删除了地震保险责任；2000年和2001年，保监会连续下发了关于地震保险通知，指出“地震险只能作为企业财产保险的附加险，不得作为主险单独承保”，等等。在这种情况下，部分已有巨灾保险产品的保险公司选择逐渐退出或回避的态度，这使我国保险业在巨灾风险面前处境尴尬，保险供给的缺口十分严重。遭受自然灾害时，我国的保险赔偿仅接近损失的5％，这一赔偿比率比世界各国36％的平均水平低31个百分点，远远满足不了巨灾保险的需求。 二、巨灾债券风险转移方式的优势 在各类巨灾风险证券化交易中，最为活跃和最具代表性的巨灾债券是迄今为止运用最为广泛和成熟的非传统风险转移(ART)工具之一。它是由独立于保险公司的特殊目的机构(SPV)发行的收益率直接取决于该公司或整个行业巨灾损失状况的特殊债券。与普通债券不同的是，巨灾风险债券本金的返还与否取决于特定事件的发生。巨灾债券的运行过程主要涉及四类当事人：投保人、保险公司、特殊目的机构(SPV)和投资者。投保人与保险公司签订保险合同；由SPV发行巨灾债券，SPV与保险公司签订再保险合同，以提供再保险保障；SPV与投资者签订巨灾债券合同。若预先规定的触发事件(Triggering Event)不发生，投资者将得到比普通债券高的收益；若发生债券预先规定的触发事件，债券发行人向投资者偿付本金或利息的义务将部分乃至全部被免除。由SPV向保险公司支付赔款，保险公司再根据合同约定向投保人进行理赔。相对于传统的以再保险转移巨灾风险的方法，巨灾债券明显存在一些源自制度设计的内生优势，这些优势主要表现在以下几方面： 1、有效分散巨灾风险。相对于再保险，巨灾债券把保险市场和资本市场有机结合起来，将巨灾风险在更大的范围内进行转移和分散，从而进一步保障了保险公司偿付损失的能力。由于债券是标准化合约，具有高度流动性。因此，市场的效率相对于再保险得到极大提高。 2、改