宏观经济去产能攻坚,减税防风险.PDFVIP

2015 年12 月22 日 宏觀經濟 去產能攻堅，減稅防風險 1 ）結構性改革攻堅。 會議定調2016 年是十三五開局之年，也是推進結構性改革的攻堅之年，提出階段性提高財政赤字 率、在適度擴大總需求的同時，提高供給體系品質和效率，強調去產能、去庫存、去杠杆、降成本、 補短板五大任務。大力推進國企、財稅、金融、養老保險、醫藥衛生體制等改革。 2 ）去產能下刀子。五大任務中產能去化居首，並輔以處臵不良資產、嚴控新增產能、保障再就業、 多並購少破產等配套政策。亮點一是資本市場配合兼併重組，二是提出破產、再就業以彰顯決心。 3 ）明確減稅降費，降低企業成本。降低制度性交易成本、稅費負擔、社會保險費、財務成本、電 力價格和物流成本等6 類企業成本。三大亮點：降低製造業增值稅稅率、精簡歸併五險一金、推進 電價市場化，對應財稅改革、社保改革和資源品價改。 4 ）消化房地產庫存。從多方面著手提高住房需求，一是落實戶籍改革，允許非戶籍人口落戶，通 過農民工市民化，擴大有效需求；二是鼓勵購買庫存商品房出租，發展住房租賃市場；三是鼓勵房 企適當降價；四是取消過時的限制性措施。 5 ）擴大有效供給，補短板。主要圍繞勞動力和資本兩大方面，通過加大投資於人的力度、打好脫 貧攻堅戰、保障農產品有效供給等來提高勞動力的生產效率，通過支援企業技術改造和設備更新、 培育發展新產業、補齊軟硬基礎設施短板等提高資本的生產效率。 6 ）去杠杆，防範化解金融風險。首先去產能攻堅意味著信用風險高發，明確信用違約要依法處臵。 地方政府債務風險要繼續臵換、有效化解。規範各類融資、堅決遏制非法集資，堅決守住不發生系 統性和區域性風險的底線。 中央經濟工作會議點評：注重供給手段。 中央經濟工作會議的看點是政策定調和工作部署，穩中求進的改革創新主基調不變，亮點是經濟增 長方面強調供給側改革，對照過去的需求管理。 1 供給側改革對應到傳統行業是去產能、去庫存，對應到新興行業是擴大有效供給，前者是收縮供給 匹配需求，是搭台打基礎，後者是創造供給釋放需求，是唱戲找出路。 春季行情已徐徐開啟，看好新興消費、資訊經濟、智慧製造，尤其是供給側改革相關的體育娛樂 、 醫療健康，主題如國改 （軍工）。 風險提示：海外經濟市場波動，經濟增長失速，政策調控市場超預期。 大市導航 電子設備與儀器：電子行業投資邏輯——佈局2016 年行情！ 我們預計春季行情定會出現，目前建議調倉到海通電子重點推薦品種，如果已經持有請繼續加倉： 1.物聯網建議關注：合力泰（IOT 在零售領域下沉），漢威電子（IOT 在環保領域下沉），思創醫惠 （IOT 在醫療領域下沉）。 2.關注智慧製造2025 相關標的，勝利精密（工業4.0+鋰電池隔膜），智雲股份，錦富新材，長盈 精密等。 3.半導體並購繼續活躍，建議關注上海新陽，太極實業，三安光電等。 4.VR 繼續關注，漢麻產業，水晶光電。 5.關注互聯網+的機會，恒寶股份，天喻資訊等。 12 月投資組合：通富微電、廈門信達、恒寶股份、三安光電、勝利精密、合力泰； 建議關注：浙江東方、立訊精密、華天科技、艾派克、四維圖新、漢麻產業等。 風險提示：系統性風險。 傳媒：力推“雙文化”，金一文化+新文化 金一文化：再次創出新高！未來看點：1 ）成立兩大基金，產業大規模整合正當時；2 ）佈局金融領 域，未來業績增長新亮點；3 ）涉足智慧穿戴，3D 列印等熱門領域。新文化：持續看好年底消費行 情，IP 板塊短期回檔即是最佳買入時機。公司牽手“大宇+愛奇藝”，加快電影、綜藝大IP 開發。 充分實現“內容+管道”整體佈局。賀歲檔利好湧現，佈局多部佳片。 不確定因素：市場競爭性風險。 2 交通運輸：航空股近期強勢原因及後續空間 請務必閱讀正文之後的資訊披露和法律聲明 （1 ）基本面穩定，股價、估值、機構持倉均低促使板塊快速上漲。 （2 ）前期人民幣主動貶值的資訊被充分消化且美聯儲加息的靴子暫落地。 （3 ）目前整體需求增速為近兩個月最高水準，行業整體需求維持10%以上的增長趨勢在中長期沒 有改變。 （4 ）時至年末，後續板塊可能繼續高舉高打，目前時點期待整個板塊有30%左右的漲幅